不锈钢：负反馈兑现中 关注去库可持续性 震荡磨底

【现货】据Mysteel，10月17日，无锡宏旺304冷轧价格15000元/吨，环比持平；基差385元/吨，环比+175元/吨。

【供应】据Mysteel统计，2023年9月国内43家不锈钢厂300系粗钢产量169.15万吨，月环比减少3.3%，同比增加20.1%；10月300系160.95万吨，月环比减少4.8%，同比减少2.5%。9月印尼粗钢产量36.32万吨，月环比减少8.1%，同比减少3.1%；10月排产36.3万吨，月环比减少0.1%，同比减少11.9%。

【需求】金九旺季预期证伪，终端需求平淡。节后估值偏低，中下游逢低采购，市场回暖，但可持续性待观察。

【库存】据Mysteel，10月12日，无锡和佛山300系社库59.47万吨，周环比减少1.67万吨。

【逻辑】节前金九预期证伪，库存超季节性累积，盘面抢跑负反馈，期现快速下跌令钢厂利润受到大幅挤压。节后10月钢厂减产范围扩大，倒逼原料降价，负反馈兑现中，但市场对原料镍矿镍铁让利空间存在争议。上周贸易商逢低补库，社库高位拐头。短期盘面反弹对待，暂时无法给到钢厂利润，后市需要跟踪库存变化。总体上，震荡磨底阶段，目前不能排除二次下探风险，关注15000-15100元/吨压力，中线回调布局多单。

【操作建议】观望，等待回调低多机会

【短期观点】中性

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