铜：美国通胀数据稳定暂停加息预期 关注国内地产信息

【现货】8月10日SMM1#电解铜均价68750元/吨，环比+40元/吨；基差200元/吨，环比+80元/吨。广东1#电解铜均价68560元/吨，环比-5元/吨；基差15元/吨，环比-15元/吨。精废价差994元/吨，环比-76元/吨。LME铜0-3升贴水报-34.24美元/吨，环比+10.26美元/吨。

【供应】矿端维持充裕，8月4日SMM进口铜精矿指数报93.92美元/吨，周环比上涨0.07美元/吨。7月SMM中国电解铜产量为92.59万吨，环比增加0.8万吨，增幅为0.9%，同比增加10.2%；且较预期的90.21万吨增加2.38万吨。8月国内冶炼集中检修结束，产量将恢复至偏高水平，但9月又将面临集中检修。俄铜长单持续流入，洛钼铜受非洲运力影响到货节奏滞后，进口窗口关闭，部分冶炼厂有出口计划。

【需求】电网方面，7月南网及国网均有新订单增量，且部分订单将于8月份集中交货；空调方面，8月渐入淡季，部分企业进入设备检修和休假阶段，消费支撑转弱；地产方面，前期保交楼提振竣工，但前端仍然偏弱，需要关注相关政策落地情况。

【库存】高价和淡季情况下，下游对于铜价畏高；但铜价回调后，订单又回暖。8月4日，SMM境内电解铜社会库存8.93万吨，周环比减少0.99万吨；保税区库存6.11万吨，周环比增加0.20万吨；LME库存7.93万吨，周环比增加1.49万吨；COMEX库存4.37万短吨，周环比减少0.16万短吨。全球显性库存26.93万吨，周环比增加0.56万吨。

【逻辑】美国7月CPI同比3.2%，预期3.3%，前值3%；核心CPI同比4.7%，预期4.7%，前值4.8%。该数据稳定9月暂停加息预期，但随后美联储官员点评称还有更多工作要做，美元指数跳水后拉涨。国内政策底显现，进出口增速下探，显示内外需有待恢复。碧桂园称已经采取自救措施，国内对地产政策尚有预期，关注进展。产业供需紧平衡，临近交割，市场参与者活跃度有所下降，近期集中流入进口铜有所消化，日内现货紧张致使升水走高，但目前back结构月差仍窄幅震荡，加之铜价止跌回升，升水上行压力仍存。伦铜库存累增，维持贴水结构。铜价整体偏震荡走势，回调低多思路，注意短期事件扰动。

【操作建议】回调低多。

【短期观点】中性。

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。

温馨提示：具体操作请关注金投网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。