短期宏观偏弱抑制锡价 等待缅甸锡矿新文件出台指导工作

【现货】8月9日，SMM 1#锡226500元/吨，环比下跌750元/吨；现货升水150元/吨，环比上涨50元/吨。随着前日夜盘价格回落，下游释放较多采购需求，部分贸易企业反馈其锡锭库存已经较少，后续等待时机进行补库。

【供应】2023年我国锡矿1-6月累计进口114157吨，较去年同比减少10.96%，其中缅甸地区锡矿1-6月累计进口85907吨，同比减少10.16%，占今年进口量的75.25%。刚果（金）地区1-6月累计进口15352吨，同比增加8.36%。6月精锡进口量2227吨，环比减少39.6%，同比减19.22%，1-6月累计进口12392吨，同比减少13.2%。7月国内精炼锡产量11395吨，环比减少19.88%，同比增加128.82%，1-7月累计产量为96119吨，累计同比增长9.58%，产量同比大幅增加主要受去年锡价大幅下跌，冶炼厂集体检修低基数影响。

【需求及库存】焊锡企业6月开工率77.66%，月环比减少1.33%，开工率进一步走弱。其中大型企业开工率82.9%，环比减少1.5%，中型企业开工率67.1%，环比减少0.2%，小型企业开工率51%，环比下跌2.7%。6月份市场订单依然较差，其中有部分季节性淡季的影响因素，而以生产光伏焊带为主的焊料企业反馈，国内硅料价格下跌较多，部分光伏制造企业对采购较为犹豫，更多为消耗库存为主，而国内锡价依然高位运行，光伏焊带价格同步在高位波动，其下游的采购意愿近期较为低迷，导致其6月份的订单减少10%-40%不等。对于当下7月份的生产情况，多数焊料企业反馈依然未见明显增量出现，而个别企业表示其订单再度有5-10%不等的减少。截止8月9日，LME库存5675吨，环比增加75吨，延续累库趋势；上期所仓单8841吨，环比减少69吨；精锡社会库存11667吨，环比减少131吨。

【逻辑】供应方面，传统锡矿面临品位下降成本提升的问题，锡矿供应处于偏紧状态，而缅甸减产事件落地则进一步推动矿端供应紧张，供给端低弹性，关注缅甸锡矿政策新文件发布情况。需求方面，半导体行业目前处于周期底部，虽目前现实依旧偏弱，近期订单无较强改善，但回暖预期较强。综上所述，短期受宏观影响锡价偏弱运行，但供应端低弹性给予锡价下方强支撑，同时需求端回暖预期较强，对锡价后市乐观，策略触发入场点位多单持有。

【操作建议】多单持有。

【短期观点】震荡。

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