有色商品日报：锡市场货源供应略显紧俏 料本周锌锭再度去库

铜：多空围绕宏观的博弈仍在持续

隔夜LME铜冲高回落，价格下跌0.67%至8348.5美元/吨；SHFE主力2309合约震荡偏弱，价格下跌0.15%至68370元/吨。升贴水方面，8月10日LME0-3下降3.02美元/吨至贴水37.26美元/吨；昨日国内平水铜上涨60元/吨至升水175元/吨。库存方面，昨日LME库存增加2000吨至83000吨；SHFE仓单下降75吨至14189吨；BC铜仓单增加749吨至6869吨。宏观方面，美国7月CPI同比涨幅从6月的3%加速至3.2%，为2022年6月以来首次加速上升，但低于预期的3.3%，剔除波动更大的食品和能源后，7月核心CPI同比上涨4.7%，符合预期，低于前值4.8%，CPI和核心CPI回升幅度低于预期，降低了9月暂停加息的概率；国内方面，中国7月CPI同比下降0.3%，为2021年1月以来最低水平，7月PPI同比下降4.4%，低于6月5.4%的降幅。基本面方面，铜价下跌刺激买盘，现货表现偏强。综合来看，内外处在宏观阶段性偏弱的阶段，海外聚焦美超额发债情况，存在流动性收紧预期，也在担忧通胀回升引起美联储政策反噬，同时国内经济数据表现偏弱，等待政策指引，因此短期铜价依然要谨慎。但需要关注的是，美超额发债引起的情绪波动并不持续，国内政策期待性也随时可能成为交易转折的一部分，因此总体来说多空围绕宏观的博弈仍在持续，基本面存在韧性和淡季结束回暖的表现。

镍：供需矛盾下，价格或将偏弱震荡

隔夜LME镍跌0.24%，沪镍涨0.27%。库存方面，昨日 LME 镍库存减少24吨至36924吨；国内 SHFE 仓单减少146吨至2150吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持1850元/吨。不锈钢方面，本周全国主流市场不锈钢社会总库存周环比下降1.71%至98.78万吨，重回去库节奏，成本端有所支撑。新能源汽车方面，据乘联会，8月1日至6日新能源车市场零售8.8万辆，同比增长38%，较上月同期增长8%，而市场硫酸镍成交偏弱，价格延续下跌，三元前驱体产量环比走弱。前期情绪消化，供需矛盾下，价格或将偏弱震荡。

铝：本轮上涨动力消化后或迎来新一轮整理节奏

隔夜氧化铝震荡偏强，AO2311收于2900元/吨，涨幅0.73%，持仓减仓497手至69473手。沪铝震荡偏强，AL2309收于18515元/吨，涨幅0.11%。持仓减仓205手至22.93万手。现货方面，氧化铝SMM综合价格上涨5元/吨至2901元/吨。铝锭现货收至贴水10元/吨，佛山A00报价18510元/吨，对无锡A00贴水20元/吨。下游铝棒加工费河南包头南昌临沂持稳，新疆广东无锡上调10-40元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费上调69元/吨；铝合金ADC12及A380持稳，A356及ZLD102/104上调50-100元/吨。国内政策端持续释放提振经济信号，宏观预期不断回温；从基本面上看，云南复产进程加速，多以铝水为主、铝锭供应压力不及预期，且近期到货量偏低使得社库回归去库节奏，叠加氧化铝反弹节奏在成本端给予铝价近期上行支撑。近期多空博弈加重待本轮上涨动力消化后或迎来新一轮整理节奏。

锡：市场货源供应略显紧俏

沪锡主力跌0.32%，报223020元/吨，锡期货仓单8665吨，较前一日减少176吨。LLME锡跌0.79%，报26975美元/吨。锡库存5695吨，增加20吨。现货市场，小牌对8月贴水200~500元/吨左右，云字对8月平水到升水300元/吨附近，云锡对8月升水600~1200元/吨左右不变。08-09价差1280元/吨，09-10价差-40元/吨，内外比价至8.35。锡价反弹力度一般，下游观望后开始入场采购，昨日市场交投较为活跃，导致市场货源供应略显紧俏。

锌：料本周锌锭再度去库

沪锌主力跌0.57%，报20755元/吨，锌期货仓单19346吨，较前一日增加123吨。LME锌跌1.19%，报2450.0美元/吨。锌库存91575吨，增加2750吨。上海0#锌今日对2309合约报升水60~70元/吨，对均价贴水10元/吨；广东0#锌对沪锌2309合约升水25~35元/吨左右，粤市较沪市贴水20元/吨；天津0#锌对2309合约报升水130-190元/吨附近，津市较沪市升水90元/吨。08-09价差+35元/吨，09-10价差+70元/吨，内外比价至8.48。锌价震荡回落，部分企业逢低买货，隔夜市场交投较好，料本周锌锭再度去库。

（来源：光大期货）

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