需求陆续进入传统消费淡季 沪锌期货仍震荡走弱

一、供应：

4月国内进口锌锭为1.56万吨，其中哈锌进口量为6706吨、日本锌进口量为2131吨。4月国内进口锌矿为32.02万吨，其中澳大利亚进口量为2，67万吨，玻利维亚进口量为4.42万吨。随着5月锌锭现货进口窗口开启，后续国内进口锌报价或逐步增加，短期国内供应压力增大。

二、需求：

本周镀锌以及氧化锌周度开工率环比有所回升，但压铸锌合金开工环比继续走弱。近期由于黑色系商品价格有止跌企稳迹象，部分镀锌企业投机备货意愿开始有所好转，故整体开工率低位小幅回升；原料备货方面，本周锌价持续震荡走弱，下游买货意愿一般，仅有少量企业投机囤货。

三、库存：

截至本周五（5月19日），SMM七地锌锭库存总量为11.69万吨，较本周一（5月15日）下降0.55万吨，较上周五（5月12日）下降0.72万吨，国内库存录减。

四、策略观点：

近期比价走高，炼厂积极锁价，进口矿利润丰厚，料后续在海外供应相对稳定的情况下，进口锌矿量环比将继续走高，国内锌炼厂可维持稳定。另外锌锭现货进口窗口打开，短期或有进口锌流入，进而冲击国内现货市场。而需求陆续进入传统消费的淡季，国内现货升水或震荡回落，国内月差结构存在缩小的可能，若进口大幅流入导致国内相对过剩，关注内外比价回落的交易机会。

（来源：光大期货）

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