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市场供需博弈仍激烈 预计锌价在区间内波动为主

SMM调研数据显示,1月13日-1月20日当周,氧化锌开工率较前一周下滑29.3个百分点至15.4%;镀锌开工率较前一周下滑26.74个百分点至2.84%,压铸锌合金开工率较前一周下滑6.90个百分点至2.52%。

消息面

受疫情影响,2023年春节期间精炼累库时间相较往年会更长,综合之下累库幅度也会更大,预计2023年春节期间精炼锌累库幅度将达15-18万吨。

SMM调研数据显示,1月13日-1月20日当周,氧化锌开工率较前一周下滑29.3个百分点至15.4%;镀锌开工率较前一周下 滑26.74个百分点至2.84%,压铸锌合金开工率较前一周下滑6.90个百分点至2.52%。

欧洲冶炼厂复产仍未兑现,海外库存绝对低位下,伦锌价格任韧性较强。锌矿进口增加下,国内外加工费偏宽松,冶炼产量释放预期不变。

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机构观点

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展望一季度,炼厂利润仍较为可观,同时前期对冶炼构成限制的限电、疫情等扰动因素已基本解决,加之新投产能的逐渐上马,一季度国内精炼锌产出仍有提升的空间。另一方面,消费端能否回暖依然需要较长的时间验证,即使回暖,在时间节奏上应当也会滞后于供给端。供给预增在诸多价格驱动因素中更为突出,操作上建议在前期震荡区间上沿附近,即25000元/吨附近关注布局中线空单机会。

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假期锌价维持震荡整理的走势,波动有限,目前市场对锌的预期是供需双旺,供应端伴随国内的高冶炼利润和海外能源价格回落带来的冶炼产能的复苏的预期使得供应端持续修复,据SMM调研,从国内锌冶炼厂排产情况来看,2023年2月冶炼厂减产规模同比缩减,当月精炼锌产量环比降幅有限;需求端受益于中国的强刺激,地产和基建共同发力的预期,预期也较为乐观;假期锌锭七地区社会库存增3.48万吨至13.78万吨,当下海外的低库存会带来一定的支撑,而国内的春节垒库本身就是季节性的因素,更多的需要关注预期差,所以锌的供需来看,目前供需博弈仍旧激烈,仍然需要关注后期的供需边际变化来打破这种平衡,短期内锌价伴随宏观情绪的强势或将偏强,密切关注元宵节后复工的情况,预计锌价核心波动区间24200~25300元/吨。

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