地产终端消费短期仍难以复苏 预计锌价将有所下移

锌行情复盘

春节假期，伦锌冲高回落，前四个交易日持续上涨，但最后一个交易日高位回落回吐涨幅，LME锌3个月合约节日期间累计涨幅0.75%，收于3448美元/吨附近。

【重要资讯】

1、外电1月24日消息，国际铅锌研究小组(ILZSG)最新公布的数据显示，2022年11月全球锌市场供应缺口扩大至11.95万吨，之前一个月修正为短缺3.94万吨。此前，ILZSG报告10月全球锌市缺口为7.24万吨。2022年前11个月，全球锌市缺口为22.8万吨，2021年同期缺口为16.3万吨。

2、海关总署在线查询平台1月20日公布的数据显示，中国12月锌矿砂及其精矿进口量为415,157.10吨，环比减少7.6%，同比增加73.8%。其中，澳大利亚为最大供应国，当月从该国进口锌矿砂及其精矿140,834.71吨，环比增加34.7%，同比增加67.6%。

3、海关总署在线查询平台1月20日公布的数据显示，中国12月精炼锌进口量为 7,932.15吨，环比减少31.8%，同比减少23.2%。

4、欧洲央行行长拉加德表示，欧洲央行将采取一切必要措施使通胀恢复到目标水平，并指出在即将举行的会议上将进一步“大幅”加息。

5、美国方面公布的经济数据显示，1月Markit制造业PMI初值46.8，预期为46，上个月为46.2。1月Markit服务业PMI初值46.6，预期为45，上个月为44.7。1月Markit综合PMI初值46.6，超过预期的46.4，上个月为45。50为荣枯分界线。

5、截至当地时间2023年1月27日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价55欧元/兆瓦时，较上一交易日跌8欧元/兆瓦时。

【操作建议】

节前锌价上涨的原因仍受宏观因素驱动，主要是衰退预期兑现后美元指数的持续回落以及中国疫情迅速过峰后对需求的良好预期。而随着市场对利多情绪的消化，后续盘面存在利多出尽的风险。从基本面来看，市场关注的欧洲冷冬虽然兑现，但并未对能源价格产生影响，截至1月27日欧洲天然气TTF价格为55欧元/兆瓦时，较节前跌15欧元/兆瓦时，大幅低于去年俄乌冲突爆发之前的水平，欧洲冶炼成本支撑逐步走弱。

从基本面来看，随着国产矿持续宽松，加工费大幅走高，冶炼利润较为充裕刺激炼厂积极开工；而下游面临强预期和弱现实的困境，地产终端消费短期仍难以复苏，淡季效应仍比较明显。从库存端来看，全球显性库存持续走入历史低位，支撑下方空间。

从技术面来看，目前沪锌和伦锌都面临阶段性压力位，后续如无进利多消息驱动的话锌价存在回落的可能。预计节后锌价主要波动区间23000-25000元/吨，重心将有所下移。

（来源：方正中期期货）

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