地缘博弈加剧 燃料油自身市场驱动和矛盾并不突出

一、行情回顾

昨日，低高硫燃料油价格走势继续上涨，FU2305合约上涨65元/吨，涨幅2.40%，收于2772元/吨；低硫期货2303合约上涨50元/吨，涨幅1.23%，收于4120元/吨。

二、基本面汇总

中国11月汽油产量1173.7万吨，同比下降12.3%。 中国11月燃料油产量390.2万吨，同比下降9.4%。 

12月23日燃料油期货库存录得322630.00吨，较上一交易日增加0.00吨。

全德汽车俱乐部指出，由于德国政府的减税政策以及车主减少开车出行等因素，目前德国车用燃油价格已经回落到“正常水平”。

在寒潮的影响之下，美国部分炼油能力的短暂停摆和居民取暖需求的上升会引发美国馏分燃料的供需偏紧，在成品油走强的过程当中会带动低硫价格同步走强。

随着欧盟国家禁止进口俄罗斯产品，俄罗斯高硫货物源源不断流入亚洲，新加坡高硫燃料油市场因供应过剩而持续承压。不过随着高硫燃料油低价格优势的显现，在航运、炼厂、发电等终端需求存在一定增长，尤其是随着脱硫塔的持续安装，高硫燃料油在船燃市场的消费份额进一步扩大。

三、机构观点

大越期货：短期预计燃油维持震荡偏多运行为主

成本端支撑回暖叠加基本面逐步改善，短期预计燃油维持震荡偏多运行为主。FU2305：日内2700-2780区间偏多操作。

华泰期货：燃料油自身市场驱动和矛盾并不突出

近日原油价格在地缘博弈加剧的背景下走势偏强，内外盘高低硫燃油价格均受到推涨。但抛开成本端的因素，燃料油自身市场驱动和矛盾并不突出。对于高硫燃料油而言，目前仍面临过剩的矛盾，高企的浮仓库存有待消化。低硫油方面，虽然库存相对不高，但市场供应没有明显的短缺迹象，在全球炼厂开工提升、中东新产能开始投放的背景下，产量增长趋势逐渐明朗化。从中期的角度来看，我们更看好高硫油在俄罗斯供应收缩后的市场修复，低硫油则受制于新产能投放的压力。但短期FU仓单偏高，盘面受到一定压制。LU低仓单的现实对盘面存在一定支撑，但也缺乏国际市场的共振。

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