市场多空分歧依然较大 棉花盘面缺乏方向指引

一、行情回顾

昨日，棉花期货主力2305合约下跌0.93%，收盘13880元/吨，成交量554240手，较前一日增加36843手。

二、基本面汇总

中国棉花网：据河南、安徽、江苏等部分中小型棉纺企业反馈，下游织布企业、贸易商询价下单的积极性较12月中旬有所回落，纱厂“去库存、收货款”的进度放缓，工厂开机率也逐渐呈现触顶下降的趋势。

按照国内棉花预计产量 613.8万吨（国家棉花市场监测系统2022年11月份预测）测算，截至12月15日，全国累计交售籽棉折皮棉592.3万吨，同比增加24.1万吨，其中新疆交售561.6万吨；累计加工皮棉367.3万吨，同比减少90.2万吨，其中新疆加工346.6万吨；累计销售皮棉75.6万吨，同比减少0.3万吨。

海关统计数据显示，中国2022年11月棉花进口量为178197.26吨，环比增肌37.42%，同比增加84.98%。

据印度棉花协会（CAI）平衡表，22/23年度预期总产577.58万吨，环比减1.2%，同比增10.6%。消费510万吨，环比未调整，同比减5.7%；出口51万吨，环比未调整，同比减30.2%。

三、机构观点

宏源期货：预计2023年棉花将围绕13000元波动

全球棉花因需求减弱已经进入了过剩时期，在经济增速放缓背景下改变需要较长时间，但价格大幅下跌已经消化了大部分利空消息。如果不再出现黑天鹅事件(比如台海危机)，随着下游去库存完成，将会逐步转移到棉花需求上来。我们认为，ICE棉花60美分以下为低价区，120美分为高价区，那么中枢价格为90美分，预示在2023年棉花围绕90美分波动，以下则寻找做多机会，以上确定抛空点位。对应国内期货价格，将围绕13000元波动，15000元以上的棉花价格被高估，13000元以下则被低估。

冠通期货：棉花短期可轻仓操作/观望为主

短期来看，新冠疫情管控逐步放松，市场心态有所改善，但供应宽松及资金压力下，下游纺企采购相对谨慎，棉花原料库存尚处低位；走货情况好转，但终端需求大幅度回暖尚未到来，消费预期与实际情况出现差异，市场多空分歧依然较大，市场资金多空博弈，持续关注下游纺织需求向上传导的情况。盘面当前依然缺乏方向指引，但随着基本面边际改善，以及技术面跌势明显放缓，短期可轻仓操作/观望为主。

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