宏观氛围转弱 预计铝价在万九下方弱势盘整运行

上周铝价弱势盘整，23日沪铝收至18680元/吨，周度跌幅0.32%。

1．供给：减产方面，贵州华仁及遵义铝电限电减产基本结束，涉及产能20万吨，山东、河南在采暖季环保影响下存在8万吨减产规模，云南枯水停槽规模18%左右，暂未出现其他减产消息；新增方面，11月四川复产15万吨，年底满产无望或修复至70万吨。广西省内复产规模15万吨，在产能利用率提升的激励措施下后续有望继续提速。内蒙白音华年内或有5万吨新增投，贵州元豪延期投产有望月底兑现。预计12月国内电解铝运行产能突破4100万吨附近，产量达346万吨。

2．需求：订单下滑及病例激增，国内铝下游加工龙头企业周度开工率下滑1.1%至63.9%。除原生铝合金开工率持稳在59%，铝线缆开工率维持58%，其他版块多有下滑。铝板带开工率下滑2.6%至74.4%，铝型材开工率下滑2%至62.3%。再生铝合金开工率下滑1%至50%，铝箔开工率下滑0.7%至79.9%。铝棒各地加工费涨跌不一，新疆河南持稳，临沂广东下调40-50元/吨，包头无锡上调10-70元/吨；铝杆加工费持稳，铝合金全线持稳。

3．库存：交易所库存方面，LME周度去库1.09万吨至47.3万吨；沪铝累0.32万吨至9.54万吨。社会库存方面，上周氧化铝去库1.6万吨至24.4万吨；铝锭库存去库1.7万吨至48.3万吨；铝棒去库0.55万吨至6.3万吨。

4．观点：全球流动性收缩，宏观氛围转弱；基本面供需双弱，贵州减产影响有限，需求受到淡季订单下滑和工人病例激增的影响较为显著；双节将至，多板块加工商有提前放假打算，下游消费难见起色。市场暂无利多因素推涨，氧化铝价格出现小幅反弹，成本走高叠加低库存效应支撑，跌幅同样受限，预计铝价在万九下方弱势盘整运行。

（来源：光大期货）

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