白糖期货：春节备货进入尾声

【品种观点】

主要观点：国际方面：进入12月巴西降雨量偏多阻碍收割，12月入榨量或低于预期，同时，泰国甘蔗受降雨天气压榨进度较慢，整体供应端偏紧或持续到明年1月，价格走势偏强，20/20.5美分/磅或成为短期支撑，后期关注国际主产国压榨情况；国内方面：本周制糖集团报价窄幅调整，港口价格上稳中上涨，价格目前已经兑现部分利好。春节备货已经接近尾声，市场或再次面临成交冷清的局面，关注5700附近支撑力度。

本周策略：观望/日内短多交易为主。

上周策略：前期多单逐步止盈离场。

【核心指标分析】

国际预估：国际糖业组织（ISO）11月16日更新预测显示，2022/23年度全球糖过剩620万吨，高于8月预估的560万吨。上调2022/23年度（10月至次年9月）全球糖过剩预期。预计2022/23年度全球糖产量将升至创纪录的1.821亿吨，高于此前预测的1.819亿吨，而消费量预估则从1.763亿吨下调至1.760亿吨。

供应：巴西：12月的第一周巴西中南部降雨量偏高，意味着可能造成多至4天的生产中断，但天气预报显示自第二周起降雨减少，假如偏高的降雨量导致糖厂提前停机，则12月入榨量和产糖将低于预期；印度：2022/23榨季截至12月15日，印度产糖821万吨，去年同期为779万吨，同比增加42万吨。开榨糖厂497家，同比增加18家。泰国：泰国开榨进度继续延迟，虽然北部和东北部糖厂压榨渐入正轨，中部主产区降雨持续，有10家糖厂计划推迟至1月初开榨，截至12月20日开榨糖厂46家，去年同期为56家（仅1家未开），预计泰国糖出口供应将吃紧至1月份。

进出口：印度：截至目前，印度糖厂已经签订了大约450万吨至500万吨的食糖出口合同。截至2022年11月30日，约有60万吨已发运，12月还将发运大约80万吨至90万吨，预计到12月底的总发运量约为150万吨；中国：2022年11月我国进口食糖73万吨，同比增加10.26万吨，增幅16.35%。

库存：11月全国产销数据相对偏中性，广西11月单月销糖率同比增加22.30%。

现货：白糖春节采购基本结束，受到期货价格高位影响，现货价格报价稳中上涨。

观点/策略：进入12月巴西降雨量偏多阻碍收割，12月入榨量或低于预期，同时，泰国甘蔗受降雨天气压榨进度较慢，整体供应端偏紧或持续到明年1月，价格走势偏强，20/20.5美分/磅或成为短期支撑，后期关注国际主产国压榨情况。国内方面，本周制糖集团报价窄幅调整，港口价格上稳中上涨，价格目前已经兑现部分利好。春节备货已经接近尾声，市场或再次面临成交冷清的局面，关注5700附近支撑力度。

风险：宏观市场波动，天气风险。

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