基本面多空交织 年内铝价仍以震荡思路对待

一、行情回顾

隔夜原油大涨，伦铝震荡上行暴涨4.6%，收于2491美元。沪铝夜盘高开高走大涨收中阳，收于19150.沪铝成交持仓均上升，市场情绪偏向乐观。

二、基本面汇总

四川地区今年由于限电停产产能达到122万吨左右，影响产量达到24.3万吨。截至11月中旬复产进度暂未达到50%，影响量将计算在2023年的环比供应中；云南地区要求电解铝企业自9月上旬起降电力负荷，最后基本稳定在降负荷20%左右。

据SMM山东某大型铝厂下调12月份预焙阳极采购基准价格，环比下调220元/吨，现汇价格6980元/吨，承兑价格7015元/吨。

据SMM初步调研测算，截至目前国内电解运行产能较11月初增长27万吨附近至4061万吨，11月份（30天）整月国内电解铝产量或333.7万吨附近，同比增长8.8%。

截至11月24日，本周国内铝材行业平均开工率为66.3%，环比下跌0.8个百分点，同比下跌0.3个百分点，主要受铝合金、铝型材及铝箔等加工品订单不足影响，淡季效应较为明显。

三、机构观点

国泰君安期货：年内对铝价仍以震荡思路对待

铝现货升水持稳在80元/吨，铝锭社库去至52万吨。考虑到当下的需求以及传统累库期的来临，从供需趋势看，倾向于认为明年一季度过剩压力可能较大，因此铝价再度冲击万九上方空间的动力或仍不足。年内，对铝价仍以震荡思路对待。

中信建投期货：预计01合约波动区间18400-19000元/吨

宏观方面，日内制造业PMI数据出炉，录得49.2跌破枯荣线。虽然国内地产融资渠道全面放开，但地产刺激传导至终端需求仍需一定时间，短期内需求难以改善。另外，11 月疫情多地扩散以来对终端需求仍有拖累。供应端部分地区有复产动作，供应压力有所缓解。周一电解铝社会库存继续去库，铝价高企下游拿货情绪较弱叠加到货较少，出库量环比下降。整体来看，消费仍然偏弱。宏观情绪略有改善，基本面多空交织。预计01合约波动区间18400-19000元/吨，操作上建议空单继续持有。

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