需求恢复预期推动下游补库力度 预计短中期铜市存在反弹基础

消息面

据SMM，中色大冶阳新弘盛40万吨电解铜新项目于5月1号点火，原本计划于6月12号投料，但由于华东地区突发疫情，国内物流运输受到较大阻碍，导致部分设备未能及时运达，因此原计划的投料时间被迫推迟。从当下国内疫情防控政策以及潜在设备调试时间看，该项目有望在8月中旬正式投料。

据财联社，秘鲁警方与多个社区在阿普里马克大型露天铜矿项目Las Bambas矿场发生冲突。

据外电6月1日消息，对金属冶炼企业的卫星监测数据显示，5月全球铜冶炼活动有所增多，因中国冶炼活动增加，抵消掉欧洲和其他地区活动的降幅。大宗商品经纪公司Marex和卫星分析服务公司SAVANT的联合声明显示，尽管受到疫情防控措施限制，但对中国的原材料发货增加提升了中国的冶炼活动，而欧洲冶炼活动受到企业关停的影响。声明指出该地区最大的两家冶炼厂，即Atlantic Copper旗下的Huelva冶炼厂和Aurubis旗下的Hamburg冶炼厂，遭遇了大规模停产。全球铜分散指数5月从4月的48.7升至49.4。中国分散指数上升5点，至55.5。

据彭博6月2日援引知情人士称，美国总统拜登可能在本月晚些时候访问沙特阿拉伯，作为北约和G7会议行程的一部分。目前，美国创纪录的高油价对民主党政治前景产生负面影响。拜登去年1月上任后，美国在波斯湾地区的政策导致两国关系转差。由于沙特是潜在的石油增产国，美国近期加大了对该国的外交“攻势”。报道援引消息人士称，拜登的沙特之行有可能实现，但还没有确认与沙特王储穆罕默德会面。

机构观点

渤海期货：

欧美需求增速开始回落，海外矿干扰多，一季度铜矿增量不及预期，年内铜矿产量预期下调。新矿山投产顺利，有一部分矿山是3月份到年中投产，预计下半年产量会出现回升，全年铜矿增量下调至65万吨（年初预期80万吨）。铜价震荡为主。

恒泰期货：

宏观上，上海发布加快经济恢复和重振行动方案；美联储正式启动缩表，表态逐渐转鸽；俄乌冲突有所加剧，地缘政治风险上升。供应上，LasBambas矿山暂时无法重启，海外供给扰动持续并略超预期，全球铜矿供给尚未过渡至快速恢复期，国内冶炼厂复产预期较强，国内供给释放压力增大。需求上，上海复工复产在即，需求恢复预期推动下游补库力度。库存上，国内外库存有所去化，对铜价有所支撑。短期价格侧重于宏观预期的扰动及需求实际恢复情况。

操作策略：逢低做多。

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