限产限电影响恐将延续 短期镍价或高位震荡

随着国家对能源价格的监管和下游不锈钢生产的放缓，镍价承压下跌。昨日，沪镍期货2112合约收于142650，下跌1.31%。

供应方面，9月份全国电解镍产量约为14300吨，环比下降410吨（2.79%），主要原因是吉林省一家炼厂的停产检修。9月份，中国精炼镍及合金进口量为35882吨，同比增长21.9%。1-9月，累计进口17.43万吨，同比增长77.5%。进口量的增长缓解了国内供应恶化的格局。

就库存而言，截至10月29日，上期所镍库存为7934吨，期货库存为4907吨，两者均处于历史上的绝对低点，这对镍价形成了强有力的支撑；今年下半年，LME镍库存急速下降。截至10月29日，镍库存为14.3万吨，比4月中旬的高点减少约46%，也处于相对低位。

需求方面，受限产限电的影响，不锈钢产量明显下降。9月，中国不锈钢粗钢产量237.46万吨，环比下降15.6%，同比下降14.4%，其中300系列产量123.08万吨，环比下降17.3%。不锈钢产量的急剧下降直接拖累了镍需求。9月，印尼不锈钢产量小幅下降0.5万吨至45.5万吨，改变了早期快速增长的趋势。

在外围市场上，美联储预计将在11月缩减购债规模，并可能在2022年迎来加息，导致流动性收紧；同时，美元指数仍有上涨潜力，这将对有色金属构成压力。

因此，压力和支撑并存，短期镍价或高位震荡。

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