成本端持续攀升 沪镍单日大涨接近5%

沪镍打破了周内的阴跌状态，主力合约涨幅接近5%。

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需求强劲，成本端持续上升

前期由于印尼疫情的反扑，镍铁供应有限，加之运输能力不足，高镍铁价格直接击穿了2017年的高点，而低镍铁也存在明显走强的迹象。镍铁价格的上涨迫使全球镍矿持续广泛上涨。在下游需求强大的背景之下，成本端的上涨最终反馈到期货行情上。

据统计，6月新能源车销量为25.6万辆，同比增长1.4倍，1-6月新能源汽车产销量同比均增长2倍，目前新能源汽车累计销量与2019年全年水平持平。这反应出新能源方面的需求仍能保持较高水平；与此同时，镍上游原材料供应短缺，成本支撑十分强劲。

库存低位助力镍价水涨船高

除供需基本面坚挺的氛围外，镍库存持续处于低位的局面也给盘面带来了推波助澜的效用。

国内、国外去库趋势趋同的情况同样有利于价格上涨。目前镍价格的主要压制点在于宏观因素对疫情的担忧拖累了有色金属板块的走势。如果在短期内疫情得到控制，那么，在这一原材料成本支撑下，新能源需求强劲，以及不锈钢需求保持韧性供应不畅的大背景下，镍价将持续偏强，且波动幅度有望进一步加大。

行情可能会有1-2月的整理期

光大期货认为，虽然镍从自身产业链上看，延续了供需两旺的局面。但是这一逻辑已经运行了将近半年，在宏观情绪转弱的情况下，投资者也容易联想到可能随时出现的边际拐点，特别是不锈钢价格本身并不合理，不锈钢市场若出现崩盘，镍很难幸免。从宏观影响来看，前期镍价的跌势更像是泄压阀，行情出现1~2个月整理也是可以想象的，至于点位目标暂时不做设定。诚然，目前镍价结构性短缺的矛盾并未有效缓解，低库存且继续去化，这将是未来镍价反弹的最佳利多因素。

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