需求放缓供给提升 预计8月镍价或冲高回落

6月，国内原生镍供应量（包括进口）为10.26万吨。同时期，国内原始镍需求量为11.76万吨，表明国内原生镍供应持续短缺。随着需求增长放缓和供应增长增加，8月份全球原始镍供需可能会逐渐由短缺转向紧平衡。预计8月份镍价走势可能会有一定程度的冲高回落。

1、纯镍市场价格

7月份国内精炼镍升贴水走势整体表现分化，产地价差略有收狭窄。金川、镍豆升贴水总体平稳，俄镍升水持续上升。俄镍升贴水的走强主要受需求因素影响。在钢厂高排产的情况之下，NPI供应持续短缺，钢厂积极增加镍板采购。产地价差的缩小主要受金川升水的平稳和俄镍升水抬升的影响。镍豆升水平稳，但整体升水水平较高，镍豆升水已超过金川升水，表明新能源领域对镍豆需求强大。随着国内300系炼钢利润的持续增长，带动了排产的高位，NPI的连续短缺，钢厂对镍板的需求增加。预计8月份国内镍板升贴水将间歇性走强。新能源需求依然强大，随着中间品进口的增加，预计8月份国内镍豆升水可能略有下降。

2、纯镍库存

7月下旬，LME镍库存为21.95万吨，月累计减少1.3万吨，下降5.59%。同时期，上期所镍库存7800吨，月累计增加1700吨，增长27.86%。内外库存的总体表现是持续下降。

以上期所交割库和保税区仓库为代表的国内镍显性库存在6月底库存总量为2.68万吨，加上同期LME镍库存23.46万吨，全球显性库存总量为261400吨。截至6月底，年内全球镍显性库存减少了31200吨，年内国内镍显性库存减少了19100吨。全球库存变化格局为为内、外双减，海外镍豆库存加速去化。