基本面支撑仍强 预计铜价高位震荡走势

最近，铜价呈现出先抑后扬的趋势。受德尔塔毒株的快速蔓延、美联储Taper的预期增强以及7月中美经济数据降幅超出预期的影响，宏观端施压一度导致铜价快速下跌。然而，强大的基本面为铜价提供了不错的支撑，铜价在65000-66000元/吨开始企稳反弹，目前，已经收复了先前的跌幅，再次站上7万元/吨关口。

宏观和政策面仍有压力

尽管在刚刚结束的Jackson Hole全球央行年会上，美联储主席鲍威尔发表了偏向鸽派的讲话，市场情绪明显提振。然而，从美联储货币政策所锚定的通胀和就业两个方面来看，Taper的预期增强方向没有改变。美国通胀数据居高不下，劳动力市场复苏超过预期。7月，非农就业人口比预期增加94.3万人，为去年4月以后最大增幅；失业率为5.4%，是去年4月以后的最低水平。市场估计8月份非农就业职位增加75万，失业率下降到5.2%。接下来，关注8月的经济和就业形势以及9月的议息会议，美联储Taper预期预期的增强也将加剧市场波动性。

在国内，受疫情、洪水天气、限电和限产产等影响，生产和消费均有所走弱，7月份经济数据的总体下滑并不如预期。8月31日，国家统计局发布的8月份制造业PMI数据为50.1%，环比再次走弱，已经连续五个月下降。其中，订单指数下跌1.3个百分点至49.6%，时隔17个月之后又回到收缩区间。出口订单指数再次下跌1.0个百分点，至46.7%，表明需求和出口增长都有所减弱。非制造业PMI为47.5%，回落明显并跌至荣枯线下方。总体来看，经济下行压力加大。

从政策上看，国储局第三批抛储落地，铜抛储量为3万吨，再次低于市场预期，短期之内对市场影响不大。然而，在国储局储备铜较为充裕的背景之下，中期政策压力依然存在。8月30日，中央全面深化改革委员会第二十一次会议再次强调要完善战略储备市场调节机制，增强大宗商品的储备和调节能力。