成本提振明显 短期预计LPG期货价格仍有上行空间

7月份，LPG期货表现不错，大幅上涨。国内LPG期货主力合约LPG2109从6月30日的收盘价4746元上涨至7月30日的5145元，涨幅8.32%。在基差方面，7月份基差小幅有所加强，华南现货市场价格与主力合约的基差从上月末的-584元/吨升至-454元/吨，上涨了130元/吨。

1、供应分析

根统计，中国160家液化石油气制造商7月份的周度产量均值为53.5万吨，环比显著高于6月份，6月份的周度产量均值为50.48万吨。7月份产量明显增加，主要原因是7月份主要炼厂的检修减少，开工率提高。随着炼厂检修的增加，自7月中旬以后，周度产量环比下降，8月份仍有许多检修计划。预计8月份产量仍有下降空间。

数据显示，7月1日至7月29日，7月码头到船量环比变动不大，7月周度进口量均值为42.38万吨，6月周度进口量均值为42.4万吨。截至7月29日当周，LPG进口船期为43.3万吨，环比比上周增加25万吨。价格方面，8月份CP上涨出台，丙烷660美元/吨，比上月上涨40美元/吨；丁烷为655美元/吨，较上月上涨35美元/吨，超出市场预期650美元/吨。进口成本的大幅上涨，预计将为国内期货和现货价格提供强有力的支撑，现货价格的重心将在后期进一步上升。

2、需求分析

7月LPG下游需求略弱，购销气氛一般。就燃烧需求而言，7月LPG燃料需求出现季节性下降，但降幅不及预期，国内餐饮业复苏较快，部分抵消了燃油需求季节性下滑。根据化工深加工需求，7月LPG深加工需求略有下降。截至7月29日，国内烷基化油开工率在42.00%左右，环比比6月末下降0.90%，接近去年同期水平。MTBE开工率为43.61%，较上月末下降1.01%，低于去年同期水平。PDH装置开工率79.05%，环比上月末下降6.46%，低于去年同期水平。短时间内下游需求疲软，多按需采购为主，预计短期需求端对价格有一定拖累，但中长期来看，深加工需求比重持续上升， PDH装置投产将带来更多增量需求，对LPG价格形成较强支撑。