供应恢复需求不确定性较大 铝价涨势要告一段落

本周三(3月16日)的时候，国内期货市场上沪铝主力合约2105盘中一度逼近18000元/吨关键点，报17955元/吨，再度刷新了阶段高点。上次期铝突破18000元/吨，还要追溯到2011年。

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2月份至今，国内外铝价一度“一骑绝尘”。沪铝期货主力2105合约在2月初最低为14840元/吨，近一个多月来最大涨幅已超过20%。铝现货市场价格涨势几乎与期货同频。

供需双边受益，铝价上涨可期

电解铝是金属板块中唯一的供需双方皆受益于碳中和的品种。清洁能源及新能源汽车领域提供长期的需求增量，供给侧成本抬升且产能天花板被进一步强化，电解铝基本面长期向好，年内沪铝有望上冲19000元/吨，建议维持多头思路，把握逢低做多的机会。

需求受益于碳中和

电解铝的需求侧将受益于碳中和。铝和铜类似，在清洁能源发电及新能源汽车等领域使用密集。在新能源发电领域，铝材具有质轻、防腐、安装灵活等优点，被广泛应用于光伏设备中的框架、支柱、拉杆等部件。在碳中和的背景下，以光伏为代表的非化石能源的使用占比有望稳步提高，2020—2025年间光伏年均新增装机量有望达到70—94GW。

对供给影响深远

站在2020年年末的时点上，虽然需求预期乐观，但铝并非市场最看好的有色品种，这是因为电解铝新产能仍处于稳步投放的阶段。2017年供给侧改革落地后，电解铝的产能置换开始，2018—2020的三年间，非合规产能逐渐关停，新产能以每年超200万吨的速度投放。2021年已无落后产能需关停，但待投放的新产能体量超过250万吨，电解铝能够维持供需均衡的水准，因而市场认为基本面矛盾不足以催化铝价出现剧烈变动。但2021年春节后，电解铝基本面迎来了新的变量。继2021年2月政府工作报告提出做好碳达峰、碳中和的各项工作后，内蒙古政府首先发布了关于能耗双控的若干保障措施，作为高耗能行业的典型代表，蒙东、蒙西地区电解铝运行产能开始不同程度地进行减产。