央行政策利率大概率保持不变 国债期货涨跌不一

2月2日，国债期货各品种主力合约涨跌不一。截至下午收盘，十年期主力合约跌0.08%；五年期主力合约跌0.03%；二年期主力合约涨0.01%。

中国央行今日进行800亿元7天期逆回购操作

央行公开市场今日将进行800亿元人民币7天期逆回购操作，因今日有20亿元逆回购到期，实现净投放780亿元。

周一，央行在公开市场净投放980亿元，银行间和交易所资金利率普遍走低。流动性缓解的同时，股市和债市双双反弹。分析人士称，资金面最紧张时刻已经过去，但短期内难以回到宽松状态，春节前后资金面仍以紧平衡为主。

央行公开市场持续两日大额净投放，跨月后资金面紧势缓解，资金利率大幅回落，但仍处于较高水平。由于流动性向好，加之公布的财新1月制造业PMI环比回落1.5个百分点至51.5，为2020年7月以来最低，提振债市做多情绪，利率债短端收益率的下行幅度超过长端，信用债收益率多小幅下行。

具体来看，2月1日，央行开展1000亿元逆回购操作，当日仅20亿元央行逆回购到期。上周五（1月29日）以来，央行连续两个工作日实现净投放，累计净投放1960亿元。

资金面最紧的时刻应该已经过去。2021年春节面临的流动性缺口在1.85万亿元左右，央行存在加大投放的必要性。资金面紧张局面会有所缓解，1月底的“钱荒”不可能成为常态，预计春节前资金面将恢复平稳。

随着春节临近，央行会加大公开市场操作等稳定流动性，叠加春节就地过年增多、取现压力下降，预计流动性紧张局面或趋于缓和。

资金面显著舒缓，流动性缓解的同时，债市和股市双双反弹。2月1日，国债期货全线收涨，10年期国债活跃券200016收益率下行1个基点报3.17%。A股三大股指悉数收涨，上证指数重回3500点上方。

而对于债市而言，在央行政策利率大概率保持不变的情况下，尽管短期债市可能出现震荡，但随着下半年基数因素逐渐消失、经济增速回落，债券收益率仍有望下行。

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