纸浆期货续创上市以来新高 这波涨势空间有多少？

自2020年11月以来纸浆期货展开了一波“波澜壮阔”的涨势，主力合约连续创下上市以来新高，累计涨幅超过了35%。

这期间，中国经济强劲复苏，全球疫苗取得重大进展，美国大选落地，新一轮刺激政策已经在路上，全球经济复苏及通胀预期大增。造纸行业的景气度也开始提高，下游纸企的涨价函不断。这期间，全球运费价格猛增，国外工厂产能下降，人民币升值，海外浆厂不断提升。“禁废令”及“禁塑令”开始全面实施，对纸制品需求提振预期猛增。

纸浆期货获得大量资金关注，指数沉淀资金翻了一倍接近40亿元，一跃成为期市热门品种。

可以说这轮涨势占尽了“天时、地利、人和”，短暂调整后，本周二(1月26日)纸浆期货价格再度迎来拉升，当前主力合约已经站上了6500元/吨，继续刷新上市以来新高。

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供应端：进口量持续猛增 外盘报价可能再走强

当前，我国纸浆供应依旧主要靠进口，据数据显示，木浆的进口依赖度达65%。随着经济社会持续发展，实际上近年来中国纸浆进口量不断抬升，早已成为全球纸浆消费第一大国。而从海关公布的数据显示，今年全球累计进口纸浆3063.9万吨，较2019年大增343.8万吨，或12.6%，增速明显较前几年所有加快。

中国进口量大增的主要由两方面原因导致。一方面，收益于疫情防控优势，中国纸浆需求需求明显要强于全球其他地区，浆厂在其高库存的背景下加大了对中国地区的销售量。另外，在浆价维持在历史地位，以及人民币升值的优势下，国内纸厂出现了囤货行为，增加了从国外浆厂手中的采购，这两方面原因使得中国进口在整体市场弱势时大幅度增长。