黄金自去年8月创下历史新高后，波动明显加大，且重心大幅下移。由于疫苗频传利好消息，风险资产大幅拉升，去年11月黄金ETF下滑，金价跌落1800美元/盎司。随后美国财政刺激加码预期支持通胀回升，带动金价再度走高站上1950美元/盎司。伴随着美...
北京时间周四(1月28日)凌晨03:00，美联储将公布利率决议，03:30美联储主席鲍威尔召开新闻发布会，这将是2021年美联储的首次利率决议。
投资者比较关心的是美联储何时缩减购债规模以及何时开始第一次加息。机构目前普遍预期，美联储可能会维持鸽派政策立场，重申对财政刺激的支持，认可通胀预期有所回升但尚未达到令人担忧的水平。
黄金价格走势对美联储的货币政策很敏感，美联储维持目前宽松的货币政策会被市场解读为对金价利好，而任何货币收紧的表态都将被视为对黄金的利空。此次会议预计将对金价有些许提振作用，但多头未必能迎来爆发，上方阻力仍然较强。
黄金自去年8月创下历史新高后，波动明显加大，且重心大幅下移。由于疫苗频传利好消息，风险资产大幅拉升，去年11月黄金ETF下滑，金价跌落1800美元/盎司。随后美国财政刺激加码预期支持通胀回升，带动金价再度走高站上1950美元/盎司。伴随着美联储去年12月议息会议释放逐步退出QE的信号，金价遭遇重创，一度逼近1800美元/盎司。
金价波动幅度料加大
疫情暴发以来，十年期美债实际收益率呈现快速下行然后低位振荡走势。在去年8月初金价创下历史新高时，十年期美债实际收益率位于-1%的低位。此前美债实际收益率下行及金价走强主要因为名义利率走低，后续将取决于通胀抬升水平能否超过远端利率回升幅度。
考虑到美联储缩减QE仍需时日，目前更多的是对市场进行预期管理，而美国新的财政刺激料在上半年出台落地，因此，认为十年期美债收益率抬升幅度料不及通胀回升幅度，即美债实际收益率仍有下行空间。
目前全球多国已启动疫苗接种工作，但接种进度慢于预期，疫苗需求旺盛，辉瑞等疫苗推迟交货，呈现供不应求状态，因此疫苗大范围接种仍需一定时间。虽然疫情对经济的负面影响已明显减弱，但全球经济共振性复苏仍然较弱。未来半年市场预期将在全球财政刺激加码与货币政策边际逐步收紧中间来回切换，进而造成金价波动。
综上所述，由美债名义利率下行驱动的黄金上涨行情已结束，金价不具备去年4—8月连续性上行的条件，但尚无需过度悲观。美国宽松财政刺激仍在路上，进而推升通胀水平，成为驱动黄金上涨的主要动能。而美联储收紧货币政策为时尚早，长端利率回升幅度相对有限，因此美债收益率仍有下行空间，金价上半年行情仍可期。但市场预期或在财政刺激加码与货币政策边际收紧间切换，金价波动料加大，或在高位宽幅振荡，建议把握阶段性做多机会。
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