玉米期货回落疲态已现 节前还能继续创新高吗？

2021年伊始，玉米价格上涨便进入了快车道，元旦后平均每周上涨100元/吨，涨速之快实属罕见，但从第四周开始，在小麦替代持续冲击下，涨势得到遏制，价格开始出现松动。

玉米涨幅多年未见

1月份，在企业集中节前备货的刺激下，玉米价格开启“疯涨”模式，从东北到华南全面大幅上涨。玉米价格走势如此大的涨幅多年未见，各存粮主体更不愿意出售，基层收粮更加困难，众多饲料企业只好选择玉米替代品来补充供应。

受此影响，小麦拍卖再次火爆。随即，国家推出调控措施，拍卖成交率明显下降，成交均价大幅下跌，市场回归理性。预计2月份小麦替代依然会持续平衡玉米价格，小麦拍卖价格将成为玉米价格锚地，短期内玉米价格上涨将暂时止步，而远期还取决于小麦供应和进口玉米补充情况。

市场将进入春节模式

企业1月份集中备货之后，2月中旬将迎来新春佳节，肉蛋消费将迎来高峰，同时养殖企业存栏量将迎来季节性低点，饲料消费在2月份将出现明显回落，不利于2月份玉米等原料价格。

值得注意的是，2020年末，生猪存栏、能繁殖母猪存栏比上年末分别增长31.0%、35.1%，可以预见，2021年在能繁母猪数量快速恢复、生猪养殖利润依然高企的大背景下，生猪存栏规模恢复会依然非常可观，对玉米依然能够保持强劲需求，从而将玉米价格支撑在高位。      

进口签单快速增加

海关数据显示,2020年我国总计进口玉米1130万吨，为多年以来首次超过720万吨配额。

同时，其他对玉米能够形成替代的品种进口也大幅增加，对玉米远期价格形成明显压制。目前已知签单美国玉米1500余万吨，上年四季度由于配额用尽签单增长较少，而进入2021年新配额生效，签单快速增加，1月陆续有签单，在1月末又签订了136万吨玉米大单，据美国农业部消息，该批玉米计划于8月底前交付。