预期变成现实 白糖价格持续高位震荡

预期已经变成了现实，白糖价格上来了，但之前的驱动力已不复存在；直白的说，白糖期货主力2101合约已经在5200上方了结了多头头寸，目前处于观望，走势维持高位震荡盘整，要想突破这一形态，需要新的上涨驱动力。

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先来回顾之前的上涨原因——预期误差，大家都在恐惧进口糖放开从而摧毁国内白糖产业的逻辑里，列举一下巴西糖多么的便宜，然后恐惧中看盘面是跌破4600还是4500，在散户的恐惧中外盘原糖开始扶摇直上，进口成本也在不断飙升，然而有人说，这是全面放开的征兆，继续恐惧，然而盘面继续在迟疑中拉升，直到8月份，出来7月份的进口数据，进口31.38万吨，比去年同期少27.78%；

直到这时，大部分人才如梦方醒，闹了半天没放开配额外进口，于是现货也开始回暖，大部分人开始空翻多，但是目前来看，这种预期偏差修复已经完成，价值投资已经结束，所以做了止盈的措施，这个可能并不是最准确的。

那么这个价值修复后，接下来就看一下接下来的驱动力，有人问，能涨到5500-5700吗，这个我真的不知道，因为接下来的上涨逻辑性并没有那么强。在外糖上涨进入调整，01期货合约盘面价格修复完和现货价格基差后，驱动力就只能转向国内供需，直白点就是国内需求能不能继续带动价格上行，供给端还有什么变数。

下面看一下各省的产销数据，只看这两个重要省份，云南和广西，截至2020年8月31日止，云南省累计销售新糖173.76万吨(去年同期销售173.45万吨)，销糖率80.81%(去年同期销糖率83.38%)，8月份单月销售食糖28.81万吨(去年同期月销售食糖15.64万吨)。广西未出数据，但是从现货成交全面放量的情况下看，要创2月份以来的新高。从数据看出，需求端已经全面恢复，中秋备货也刺激需求，那么需求端是不是能够让盘面往上拉一拉哪，感觉这个可能性还是蛮大的。

但是供给端有个隐忧，即8-9月进口的白糖量可能增加较多，8月前20天，巴西就对中国装船45.45万吨，也就是9月下半月就到港较多，那么集中到港的加工糖是否可以抵消国内需求消费的利多，需要考量一下，另外国外原糖的回调也会对国内糖产生一定的利空，当然，如果需求端持续放量，供给增加就不是个问题，但是需求是否会持续好转哪?毕竟目前中秋前不管是商家备货还是月饼的需求都进入下半程，需要考虑到需求接不上力的情况。

总的来说，后面就是看国内需求，需求拉升下的供给增加带来不了大的风险，故短期还是持偏多看法，但是策略上需要偏保守了，毕竟目前价格也算不上绝对低位了，国内外差价的不断拉大也削弱了郑糖做多的安全边际。

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