国内外资金多头参与热烈 白糖价格翘尾行情可期

时至9月中旬，2019/2020榨季临近尾声，本榨季国内外形势具备新的特点，尽管国内库存结转压力仍存叠加进口糖冲击，但销售热情不减库存去化速度可期，国外巴西糖进口时间延迟增加白糖市场不确定性，印度糖出口政策修改抬高原糖价格上限，国内外资金多头参与热烈，预期翘尾行情仍存出现概率。

国内从以下几个方面来探讨。

一、工业库存压力适中，抑制翘尾高度。9月产销尚需一个月时间。从已知的情况来看，8月份部分产区供应较为紧迫，因为巴西受疫情和巨量白糖销售数量影响发运延迟，导致8月加工厂库存原料较少，中秋备货提振白糖需求，产区成交放大，盘面交易加工厂原料不足和成交放量因素，八月迎来一波上涨。8月广西销售数据显示，单月销糖57.2万吨，同比增加5.6万吨，累积销糖520.7万吨，工业库存79.3万吨，数据较市场之前预期较差。

8月份全国新增工业库存139.37万吨，同比增加23.59万吨，环比减少106.42万吨，去年同期环比减少103.67万吨，5年同期全国新增工业库存136.26万吨，库存压力尚存。2018/2019榨季9月底的白糖库存为35.41万吨，但实际可流通库存较少，翘尾行情凸显，2019/2020榨季9月结转库存从目前8月新增库存较去年略大，9月销售时间制糖企业和中间商销售时间迫切，结转库存数量较高抑制翘尾高度。

二、现货市场销售火爆，去库进度良好。从目前的现货市场情况看，9月第二周南方产区库存去化进度还是比较顺利的，云南数次上调现货报价，广西制糖集团剩余品牌报价也较少，云南甜菜糖基本销售完毕给新榨季甜菜糖腾出库存，本榨季末9月销售压力进一步释放，尽管9月中旬中秋备货热情逐渐减退，但现货销售压力有所减轻。