时至9月中旬,2019/2020榨季临近尾声,本榨季国内外形势具备新的特点,尽管国内库存结转压力仍存叠加进口糖冲击,但销售热情不减库存去化速度可期,国外巴西糖进口时间延迟增加白糖市场不确定性,印度糖出口政策修改抬高原糖价格上限,国内外资金多头参与热烈,预期翘尾行情仍存出现概率。
三、主力合约转换,拉涨意愿较强。SR2101合约是主力合约,1-5价差目前在60左右,企业在新榨季开始的套保合约选择上,考虑到资金利息,仓储成本,选择01合约需要资金拉盘面至少至生产成本线以上,现在01合约的价格套保风险较大,从产业需求和资金情绪上来看,拉涨盘面意愿更强烈。
四、许可证下放,加工糖冲击市场。8月底公布第二批备案通过企业,9月中旬申请企业陆续拿到许可证,进口压力在四季度有所体现,加工厂销售压力增加,白糖翘尾行情天花板价格有限。
国内白糖价格走势受制于国外原糖的走势,所以国外原糖价格不能忽略。
一、巴西糖运输存压力,到港延期或增加结转库存。巴西本榨季产量在3500-3600万吨左右,制糖比始终维持高位,巴西目前开榨完成60%左右,天气干燥有利于甘蔗开榨,制糖比维持高位下降幅度不会过高,增产基本确认,出口进度比较快,巴西8月出口347.4万吨,同比增长188.5万吨,环比下降1.3万吨,出口量依然维持高位。在巴西高产量高出口的现状下,港口运输压力剧增,叠加巴西疫情尚未熄火,巴西糖进口至国内延期现象频现,9月中下旬到港量增加了销售难度。
二、印度糖出口成本提高,原糖底部受支撑。2019/2020榨季印度白糖减产至2800万吨左右,库存高达1150万吨,高库存现状较难改变,国内亟需出口缓解库存压力。截至目前,印度已签约570万吨白糖,离600万吨出口目标仅有30万吨差距,不排除印度政府为了实现出口数量延长出口期限,总出口数量或超600万吨,这部分白糖出口数量和价格会对国际市场原糖产生影响。糖厂拖欠蔗农蔗款尚未结清,政府提高FRP,印度糖出口成本由7月底的13.5美分/磅上涨至14-14.5美分/磅,间接提高了原糖价格的上限。
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