白糖价格最新行情分析:展望后市,虽然进口政策已落地,但后期配额外进口量的不确定性、替代品的挤占作用、抛储的可能性,都为下半年行情带来一定的风险。
上半年,国内白糖的运行环境非常复杂。一方面是国内外减产带来的利好消息;另一方面是疫情影响下游消费的利空。3—4月,白糖期货价格受疫情和原油价格的影响一路下跌,随后维持区间振荡。白糖价格最新行情分析:展望后市,虽然进口政策已落地,但后期配额外进口量的不确定性、替代品的挤占作用、抛储的可能性,都为下半年行情带来一定的风险。
观察配额外进口量和国储调控
从中糖协提供的供需平衡表可以看出,本年度白糖产量、进口量、需求量都出现了下滑。产量符合上一年度的减产预期,目前生产已结束,产量确定为1042万吨。在疫情的影响下,由于需求不振,进口量和消费量也同比下滑。综合影响下,本年度国内表观缺口量预计扩大。本年度表观缺口量能否补足,需要观察后期进口是否会超预计增加,以及国储抛储的可能性。
从今年疫情暴发至5月,白糖进口量同比减少,6月进口量则同比大增。一方面与进口节奏有关,即季节性需求增加所致;另一方面与保障措施关税取消有关,这扩大了配额外进口利润。由于市场担心疫情拖累全球经济,预计供给缺口会缩窄。因此,原糖上方空间有限,或使得我国白糖进口成本持续偏低。此外,巴西雷亚尔和能源价格波动较大,关注巴西2020/2021年度增产情况,并警惕疫情、原油价格和雷亚尔的变化。
目前,国内加工糖厂已经充分启动,进口糖叠加国储中的古巴糖、地方陈糖,将为加工糖提供更多原料。因此,加工糖集中上市或对国内糖市供给产生一定冲击。此外,由于2017/2018年度起未进行收抛储,目前白糖库存量已经超过700万吨,预计后期存在抛储的可能性。从历史统计来看,最佳的抛储时间为新糖暂未大量上市前的12月至次年1月,以及年度末的7—9月。因此,目前也处于可能抛储的阶段。
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