7月上旬，由于整个商品市场的亢奋，白糖价格跟随上涨了一段时间，但后期冲高回落，全球市场供应充裕的局面没有变化，成为压制原糖的核心矛盾。
2．供应端：年度产量略减，销糖率走弱
截至6月底，全国食糖工业库存为331.9万吨，较上一年度同比增加17.15万吨，同比增5.45%，而5月底工业库存与去年同期持平，因此6月份的库存边际压力增大。但是跟五年均值对比，6月底工业库存减少12.15万吨，减幅3.53%，说明6月底食糖库存在历史区间中属于均值偏低的水平，相对于榨季后期以及南方主产区开榨之前的需求来说，后期供应可能偏紧。
3．进口端：进口开始加速，对国内形成较大压力
2020年1-6月我国累计进口糖124万吨，同比增加18万吨；19/20榨季截至6月底我国累计进口糖222万吨，同比增加31万吨。本年度配额内适用15%征税，数量为194.5万吨，配额外进口许可数量不确定，若135万吨，与去年持平，则总进口量与去年持平；或增量到200万吨，则总进口量或同比增加70万吨；或叠加糖浆进口量，本年度进口量将进一步增加。
4．国内需求逐步恢复
从社会消费品零售情况看，国内在逐步恢复，但恢复速度放缓。
截至6月份，商品零售总额当月同比-0.2%，累计同比-8.7%；餐饮收入当月同比-15.2%，累计同比-32.8%；但是涉及白糖消费的软饮料销售当月同比增19.2%，累计同比增10.5%。整体看，需求还在继续恢复，但已经接近去年的值，软饮料的需求已经同比明显正增长。
5．食糖消费基本恢复
从下游的行业消费来看，恢复非常明显。主要原因是白糖消费往往是日常生活消费，刚需性质明显，容易恢复。
具体看，乳制品6月数据同比增长已经达到7.8%，但相比5月增速下滑；软饮料也基本恢复，但6月出现同比回落的情况。近年乳制品是朝阳行业，增速非常快。
6．进口征税下调，内外价差缩小
在持续三年的征税保护政策期过后，5月22日，配额外进口征税下调至50%，促使内外糖价差缩小。但国家的进口配额政策尚未放开，所以内外价差还可以维持在一定合适的位置。
进口配额政策和国储政策、糖业直补政策或为配套政策，政策出台会有一定难度，近期维持不变的概率较大。
由于国内现货价格坚挺，目前内外价差相比上月有小幅扩大，目前配额内价差2176元，配额外价差1257元。
四、逻辑与展望：白糖陷入震荡泥潭
目前供应端国际市场还是比较宽松的，同时国内由于进口大增，白糖产销率下降，库存增加，后期压力较大。下半年步入新年度，从最新的预期看，国内产量或变化不大，全球小幅过剩，依然不具备牛市根基。
因此，虽然市场想交易旺季消费，但国际市场的宽松形势并不允许国内价格独自往上。近期白糖价格或维持弱势，但下行空间估计有限。
温馨提示：黄金期货逼近2100美元再创新高，白银期货大涨逾5%！具体操作请关注金投网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。
温馨提示：请远离场外配资，谨防上当受骗。
相关推荐
- 多空分歧依旧较大 国内糖价振荡僵局能否打破？
- 随着全球新冠肺炎疫情扩散速度放缓，市场恐慌情绪有所降温，加之前期食糖价格大跌基本已消化利空因素，内外糖价企稳。郑糖始终无法有效突破5000—5200元/吨区间，原糖则维持在11—12美分/磅区间振荡。后市糖价将何去何从呢？
- 白糖资讯 多空 持仓 0
| 名称 | 最新价 | 涨跌 | 最高价 |
|---|---|---|---|
| -- | -- | -- | -- |
| -- | -- | -- | -- |
| -- | -- | -- | -- |
| -- | -- | -- | -- |
| -- | -- | -- | -- |
| -- | -- | -- | -- |
| -- | -- | -- | -- |
| -- | -- | -- | -- |
