市场供应充裕局面没有变化 白糖价格陷入震荡泥潭

7月上旬，由于整个商品市场的亢奋，白糖价格跟随上涨了一段时间，但后期冲高回落，全球市场供应充裕的局面没有变化，成为压制原糖的核心矛盾。

国际市场分析：供应端依然宽松

1．疫情影响持续存在

6、7月份，全球疫情在南美、北美蔓延，但相关国家继续放开经济，对经济影响不大。全球经济继续复苏，需求会逐步好转。

由于欧美接近于全体免疫的路线，后期即使疫情再次爆发，影响也会有限。倒是中国，由于家长式管理模式，如果秋冬重新爆发，对经济影响较大，需要关注。

2．原油市场高位震荡

供应端，6月欧佩克++减产继续维持较高的执行率。尼日利亚、安哥拉和伊拉克都已承诺将在7-9月超额减产来弥补之前未达标的量，加上沙特夏季燃油发电需求，三季度供应增量预计低于预期。持续关注欧佩克++减产执行率，若下降，油价或会大跌。美国页岩油已出现产量增长，钻技数也开始回升，美产量或已见底，对油价上涨形成压力。

需求端，各国均在出台经济刺激措施，包括中国和欧盟，但美国疫情严重导致多个州重启限制措施，复苏步伐或将放缓。

由于供应端美国产量出现增长，而疫情有可能导致需求增速放缓，原油市场步入震荡走势。

3．巴西7月上半月原糖产量再创新高

在干燥天气的推动下，7月上半月巴西中南部地区压榨甘蔗4654.6万吨，同比增加13.52%，创下本榨季最高的双周压榨水平，并预计本榨季半数以上的甘蔗已经压榨完成；期间产糖302.2万吨，同比大增55.6%，而乙醇的产量同比下降2.31%，至21.26亿升。中南地区糖厂将47.94%的甘蔗用于制糖，而去年这一比例仅为35.99%。