利好因素支撑大幅减弱 铜期货行情面临冲高回落-第3页

三、下半年电网投资将小幅加速

2020年1月，国家电网曾计划将2020年电网投资计划定在4080亿元，同比下降8.8%。在今年新冠肺炎疫情的冲击及经济下行压力的影响下，“新基建”成为了国家振兴经济的强心剂，这推动今年电网投资迎来了大逆转，其中以特高压为代表的电网投资步伐不断加快。2020年3月，国家电网公司初步安排2020年电网投资4500亿元，可带动社会投资9000多亿元，整体规模将超过1.3万亿元。其中，特高压建设项目投资规模1811亿元，可有效带动社会投资3600亿元，整体规模5411亿元。自2020年4月以来，南方电网、国家电网全面复工复产，下单量较3月大幅增长。2020年1-5月，电网基本建设投资完成额累计值为1134亿元，累计同比下降2%，较冲击最严重的1-2月累计同比降幅-43.4%相比，已有大幅回暖。今年电网投资规模将不会呈现去年的负增长趋势，最差的情况也将是与去年持平。如果要完成年度持平的目标，下半年电网投资将有小幅加速，铜杆消费或继续受益。

四、疫情好转叠加政策助力 汽车行业继续回暖

汽车行业在2、3月触底后呈现回暖势头，4月份产销量同比迎来了正增长，5月汽车行业产销两端继续改善。2020 年 5 月全国汽车产销分别完成 218.7万辆和 219.4 万辆，环比分别增长 4.0%和 5.9%，同比分别增长 18.2%和14.5%，增速较 4 月分别上涨 15.9 %和 10.1%。2020 年 1-5 月，汽车产销分别完成 778.7 万辆和 795.7 万辆，同比分别下降 24.1%和 22.6%，降幅较2020 年前 4 个月分别收窄 9.3 和 8.5 个百分点。在结束了近两年的下滑趋势后，车市在5月迎来了正向增长的拐点。

预计6月汽车产销环比将继续改善。不过考虑到去年同期正值国五国六切换阶段，厂家去库存力度加大，去年6月份零售基数为全年最高，因此预计6月零售同比增速仍不乐观。整体来看，目前国内汽车市场已逐渐回暖，但汽车制造商、供应商、经销商财务状况并不乐观，价格战会对企业盈利能力构成拖累。中国汽车行业协会预计今年中国汽车销量将下降10%至20%。目前汽车需求可能处在长周期恢复的起点，后期继续复苏需关注政策刺激推动需求释放与居民收入预期下降两者间的博弈。