利好因素支撑大幅减弱 铜期货行情面临冲高回落

受多重利好因素的推动，沪铜主力合约期价在6月后一路上行，铜期货价格逼近5万大关。一方面，法国和英国的 6 月制造业 PMI 指数重回荣枯线上方，国内5月规模以上工业企业利润和6月制造业PMI数据持续走强，伴随着经济的持续复苏，市场信心得以提振，铜价也获得了较强的支撑;另一方面，受海外疫情的影响，铜供给端频频受到干扰，全球主要铜矿企业调降了产量预期，全年铜矿产量下滑基本已成定局，这也为市场提供了炒作题材。

一、铜矿供应恢复速度不及预期

秘鲁和智利在全球铜矿中的占比超过50%。目前南美新冠疫情形势依旧严峻。受疫情影响，5 月份秘鲁铜产量下降 42.2%，目前秘鲁采矿业逐渐恢复，现货市场活跃度较前期有所提升;巴西疫情仍在扩散，采矿业产量受损影响仍在持续。智利则成为了南美疫情的新“震中”，确诊病例数仅次于巴西、秘鲁。智利5月铜产量较上月略升0.6%至495604吨，同比增加 1%，环比减少 4%;其中铜精矿产量 37 万吨，同比增加 7%，环比增加 4%。

目前智利的主要矿山基本保持正常运营，但不排除疫情蔓延会对矿山的生产情况构成影响。智利矿业部部长预计今年智利铜产量可能下降20万吨，相当于2019年产量的3.5%。截至6月28日，共有63个城区处在隔离措施下。就主要铜企的生产情况来看，全球最大铜生产商 Codelco 感染率达到 2.7%，旗下 Chuquicamata 铜矿的冶炼厂关停。必和必拓将缩减旗下智利Cerro Colorado 铜矿的开采活动，智利Cerro Colorado项目2019年铜产量约占智利总产量的1.2%。Escondida矿铜产量 9.34 万吨，同比减少 5.6%;Collahuasi 矿铜产量 6 万吨，同比增加 40%。近日CSPT小组线上召开了最新三季度的Floor Price价格会，并敲定三季度的TC/RC地板价为53美元/吨及5.3美分/磅，SMM6月铜精矿指数报51.71美元/吨，与一季度的67美元/吨相比，此次确定的三季度地板价下降幅度较大，这有一定程度反映了进口铜精矿供应收紧的趋势。