矿端供应风险上升 期货铜延续强势

7月3日当周，国内现货铜价继续走高。长江有色金属网1#铜均价报49190元/吨，日均上涨242元/吨，周线上涨2.51%；此前一周均价报48013.33元/吨，与上周相比上涨1176.67元/吨，环比上涨2.45%。

南美疫情不断蔓延，矿端供应风险上升，必和必拓旗下智利Cerro Colorado铜矿将缩减生产，5月份Escondida铜产量减少5.6%，Codelco旗下的Chuquicamata冶炼厂和精炼厂关闭，智利矿业部长预计智利铜产量将下滑20万吨，而秘鲁5月矿业活跃度连续第三个月重挫。此外，印尼自由港1-5月铜、黄金产量低于目标，惠誉预计刚果今年铜产量将减少18%。

中国制造业基本面继续改善，供需两端持续回暖。由于今年情况特殊，传统淡季很可能会不淡，大量工程可能在剩余的时间里加快进度，不过当前并无新的需求亮点。近期，基本面矿端供应持续受到疫情影响，为铜价提供较强支撑。

期货铜价一周走势

数据显示，本周伦铜延续强势。前四个交易日LME期铜均价报6039.5美元/吨，日均上涨37.75美元/吨；上周均价报5914.2美元/吨，环比上涨2.12%。

中国六月制造业数据超预期，企业生产运营持续改善，财新制造业PMI连续两个月处于扩张区间，供需两侧同步向好。美国6月非农数据远超预期，ISM制造业突破荣枯线，复工复产的继续推进，经济复苏预期增强；欧元区6月制造业PMI终值超出预期，工厂正看到经济的初步复苏。全球经济复苏将逐渐复苏，提振工业金属需求前景。

本周沪铜高位运行。当前月合约周均结算价49014元/吨，日均上涨316元/吨；此前一周均价报47786.67元/吨，环比上涨2.57%。本周沪铜库存止跌回升，增加14347吨至114318吨，增幅14.35%。本周伦铜库存持续去化，累积减少15300公吨至206375公吨，累积增幅6.90%。

铜价后市展望

上半年受疫情影响，全球经济整体下滑，各国相继出台刺激措施，美联储两次紧急降息开启宽松步伐，下半年宽松政策效果将逐渐显现。当前全球主要经济体持续复工复产，制造业等已呈现复苏趋势，美国劳动力市场已经开始改善。不过，疫情存在二次爆发的风险，地缘政治等因素也可能对经济复苏形成拖累。

中国经济延续复苏态势，但不确定因素仍然存在，进出口数据持续改善但仍在临界点下，正努力降低外部环境的不利影响。南美疫情日趋严重，智利、秘鲁等国铜矿生产受到的干扰可能进一步增大，预计三季度铜精矿到货将会减少；国内淡季消费下滑并未兑现，市场仍处于回暖状态；此外TC持续低位抑制冶炼生产，预计下周铜价维持高位运行。

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