近期黑色系产业变化情况

近期的黑色产业发生以下变化：

1、建筑钢材的成交量中枢出现一定程度下滑；2、山东焦炭供改潮持续，焦炭接连提价，目前焦炭毛利在近2月上涨200元每吨；3、铁矿海外发货量在最近一周出现较为明显的增量。最后的体现是从利润来看，钢厂利润有所下行，原料整体利润占比提升。但是值得提及的是，当前的钢铁利润下行整体有限，根据我们的跟踪，目前钢厂的利润仍然能够维持在152元每吨的微利状态（华东螺纹钢），电炉维持在盈亏平衡线附近。

最近两周时间里面，黑色系的预期出现了较大的转变，而市场交易的方向似乎也到了一个新的十字路口。后期我们需要关注以下核心问题的演绎：

1、需求的持续性是否足以支撑高产量和高库存？

在做黑色系的价格预判时，与其说是在预判供需结构，还不如说是在预判需求的持续性。今年疫情导致需求大量后移，工程机械、挖机等近期的火爆均在证明赶工持续存在，且已经在钢材的价格中有较为明显的体现。今年贯穿全年的背景是高产量和高库存的伴随。一旦需求的稻草出现丝毫的问题，钢价仍然将面临压力。我们对每年的需求季节性做研究后发现，自2017年开始，需求整体都比之前延后一个月，也就是现在上半年的旺季在4-5月份。那么进入6月份后需求下滑幅度在5%左右，7月份还将延续。当然关键还是要看超预期的需求表现这块。每年的5月份是一个核心节点，如果5月份前未能完成之前的订单，往往部分工程就会选择审慎接单，以防下半年不能完工。而事实上今年给到5月份前的时间还是比较少的。雨季蔓延带来的成交下滑可能是一个更明确的压力信号。