未来燃料油市场新变化

近期燃料油市场跟随油价一路走强，持仓和仓单量创历史新高。5月22 日，上海国际能源交易中心发布公告对低硫燃料油期货标准合约公开征求意见。本文将从高硫燃料油当前的基本面和低硫燃料油合约即将上市的影响两方面来分析未来燃料油市场的新变化。

1、当前高硫燃料油市场情况如何？

在今年新冠肺炎疫情和油价暴跌的背景下，燃料油合约不出意外跌出新水平。4月底以来，燃料油价格跟随油价一路回升，市场抄底情绪浓厚。从基本面来看，供应方面，自3月以来，西半球至东半球的套利窗口关闭，4月来自西半球的套利船货从3月的350-400万吨下降至300-350万吨左右。尽管东西半球套利活动受阻，新加坡与国内的内外盘套利却十分活跃。由于前期油价暴跌，陆上库存告急，浮仓囤油需求的增加导致运费飙升，推升了内外盘（FU与新加坡纸货掉期）价差，使得内外盘套利者纷纷入场，4月份至今，燃料油仓单注册量大幅增加，截至5月26日，当前仓单量已达454040吨。

近期运费虽然已经回落至暴涨前的正常水平，但是按照国内燃料油到港成本公式：（（新加坡FOB价+12）*美元兑人民币汇率+15.5，“12”代表运费，“15.5”代表港杂费）来计算，当前内外盘价差仍然很大。截至5月26日，新加坡现货对FU2009的基差仍有-200元/吨左右的水平，这说明尽管运费大幅回落使得内外盘价差收窄，但是进口依然有利可图，那么预计未来仓单量很有可能会进一步增加。据了解，受到高进口利润的吸引，近期陆续还有10多万吨仓单将注册。此外，在当前库容已经很紧张的情况下，不排除后续交易所继续提升仓储费的可能。