4月PTA市场先扬后抑。上旬在原油价格企稳及烯烃品种带动下，PTA市场迎来短暂反弹，但因基本面供需持续偏弱，且成本端估值偏高，伴随化工板块回落，PTA期货市场随即快速下行，PTA期货09合约创下历史新低3128，月底盘面在油价带动下略有回升。
价差结构上，现货因当前偏弱的现实环境被压制，而盘面继续保持高升水，随着临近5月交割，仓单压力转移至9月合约，9/1跨期价差呈现走扩趋势。
二、基本面分析
1．高加工费&高开工&高库存，关注供应拐点出现
3月底检修装置陆续重启，pta开工率大幅提升，产量重回历史高位。4月上旬在油价企稳及周边化工带动下，pta市场迎来了久违的反弹，但受制于终端订单不足，下游聚酯需求增量受限，市场供需环境整体宽松，pta工厂重启累库周期，当月累库幅度超过10万吨。目前来看，pta市场供需矛盾依旧突出，社会流通库存处于近年高位，二季度重点仍是消化存量库存。
从检修来看，3月下旬大厂集中检修，但月底基本恢复生产，4月pta负荷持续在9成以上，而5月仅有宁波逸盛有检修计划。目前来看，09及01合约加工费分别在800、1000元以上，处于近年来高位区间，而在加工费偏高的环境下，pta工厂检修意愿较低，行业持续高负荷运转。未来除非加工费显著压缩或者大幅累库，pta工厂才可能启动新一轮检修，否则市场供应将持续维持宽松。
2．疫情冲击终端消费，下游需求维持弱势
疫情影响仍在发酵，终端订单被取消或延后，3月下旬后坯布重启累库，随着库存压力加大，江浙织机开工率持续走低，终端需求压力开始向上游传导。
3月下旬聚酯开始降价销售，随后在原料反弹带动下，终端工厂低位积极采购，聚酯产销快速放量，成品库存回落至低位，但近期市场再度走弱，聚酯产销回归平淡，成品又重新开始累库。
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