由于疫情可能在5月出现拐点,各国的管控措施逐步放开,消费会快速回升;供应端本年度很充裕,但是现货市场的压力主要体现在9月份,预期近期月行情会比较坚挺,但上行压力也较大,棉花期货2009合约11000-12000小区间震荡的概率较大。
一、走势回顾:4月触底反弹
4月份,市场从极度悲观中逐步缓过来,疫情的情绪冲击期已经过去,但疫情导致消费的下降,对供需的影响还没有消退,价格呈现低位震荡走势。
二、疫情分析:疫情有望出现拐点
1.国内疫情防控进展顺利,外部输入性压力较大
4月26日,武汉在院新冠肺炎患者清零,全国疫情防控取得重大胜利;
各地均有一定数量无症状感染者,为后期疫情防控留下隐患;
由于国外疫情蔓延,输入性疫情发生较多,遭遇较大压力;
2.国外疫情有望5月见顶
4月份,疫情在国外蔓延,截至27日,全球感染人数达到300万人;
近期国外疫情新增在逐步走低,可能预示国外疫情见顶;
大家比较担心印度的疫情问题,认为很严重。我们认为如果印度很严重,应该已经爆发了,只是数据上没有显示,市场的影响已经大部分体现。
3.疫情对棉花需求的影响
目前国内需求恢复较快,整体看,影响国内需求在2个月左右;预计影响80万吨左右消费;
国外解封的进度尚不明确,如以5月逐步解封来看,预计影响全球消费2个月左右,影响消费达400万吨;
棉花消费受影响后,消费会直接减少,也不会出现报复性反弹的情况。目前看,春装消费已经消失,库存将累积到明年;夏装还正卖,影响较小;
长期看,疫情依然有很大的不确定性,即使夏季得到抑制,秋冬季又可能卷土重来,不能轻视;
三、基本面分析:供应过剩,但消费有望回升
1.USDA下调全球消费,但还不够
据美国农业部(USDA)最新发布的4月份全球棉花供需预测报告,2019/20年度全球棉花总产2649.9万吨,相比上月调增2.5万吨,相比2018/19年度增加67.6万吨,增幅约2.6%。全球消费量2407.7万吨,环比大幅调减165万吨,较2018/19年度减少211.5万吨。进出口贸易量约为885.2万吨,较上月调减约64万吨。全球期末库存1987万吨,环比调增171.2万吨,同比增加239万吨。
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