棕榈油处于增产周期,产量增幅较大,使市场对产地供应端限制措施的担忧减弱,需求端受到原油价格低迷以及海外疫情蔓延的拖累,整体供需格局偏空,期价或仍以弱势寻底为主,前空投资者继续持有;豆油目前库存仍处于下降趋势当中,但后期存大豆大量到港预期,库存或很快止降回升,供应端趋于宽松,不过收储传闻未被证伪,后期或再度发酵,不易过分追空;菜油或保持紧平衡的状态,在相关油脂下跌时表现或较为抗跌,但也难走出独立行情,单边建议观望为主。
观点:
棕榈油处于增产周期,产量增幅较大,使市场对产地供应端限制措施的担忧减弱,需求端受到原油价格低迷以及海外疫情蔓延的拖累,整体供需格局偏空,期价或仍以弱势寻底为主,前空投资者继续持有;豆油目前库存仍处于下降趋势当中,但后期存大豆大量到港预期,库存或很快止降回升,供应端趋于宽松,不过收储传闻未被证伪,后期或再度发酵,不易过分追空;菜油或保持紧平衡的状态,在相关油脂下跌时表现或较为抗跌,但也难走出独立行情,单边建议观望为主。套利方面,建议豆棕价差轻仓短多尝试,菜豆、菜棕价差前多投资者继续谨慎持有,防范豆油收储相关消息反复带来的风险。
一、行情走势回顾
4月三大油脂震荡下跌,一方面国际原油历史罕见跌入负值,原油价格的疲弱为植物油脂走势造成拖累,马来西亚B20政策的推迟已充分说明其对工业需求的打击;另一方面,海外疫情发展仍在牵制油脂需求。期间产地供应端的炒作以及国内收储传闻的发酵,引发盘面出现反弹,但在消息暂未得到证实以及基本面偏空的格局下,反弹幅度均有限。截至4月27日,豆油主力合约收于5352,月跌幅2.12%;菜油主力合约收于6838,月涨幅2.21%;棕榈油主力合约收于4324,月跌幅9.2%。
二、国际市场分析
(一)增产周期产量大增,供应担忧情绪减弱
本月在马来西亚棕榈油局(MPOB)公布的3月供需报告中:马来西亚3月棕榈油产量较2月环比增长8.44%至139.7万吨,高于市场预期的131万吨,显示马来西亚棕榈油已进入季节性增产周期。MPOA发布的最新数据显示,4月前20日马来西亚棕榈油产量较3月同期增加25.6%,大幅高于预期。
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