棕榈油处于增产周期,产量增幅较大,使市场对产地供应端限制措施的担忧减弱,需求端受到原油价格低迷以及海外疫情蔓延的拖累,整体供需格局偏空,期价或仍以弱势寻底为主,前空投资者继续持有;豆油目前库存仍处于下降趋势当中,但后期存大豆大量到港预期,库存或很快止降回升,供应端趋于宽松,不过收储传闻未被证伪,后期或再度发酵,不易过分追空;菜油或保持紧平衡的状态,在相关油脂下跌时表现或较为抗跌,但也难走出独立行情,单边建议观望为主。
三、国内市场供需情况
(一)进口大豆预期增加,后期库存大概率回升
巴西方面数据显示,截至4月18日的当周巴西发运了350万吨大豆,4月累积发运量达到810万吨,预计4月大豆总发运量将创下1430万吨的纪录高位。装船信息显示,4月1-22日巴西已经对中国装出723万吨大豆,按这个速度,预计4月份对华装船量将接近1000万吨。
根据我的农产品(000061,股吧)网对全国111家主要油厂的调查,2020年第18周(4月27日至5月3日)国内大豆压榨预计为173.41万吨,开机率为61.50%。第17周111油厂大豆实际压榨量为167.72万吨,开机率为59.48%,2020年第16周(4月11日-4月17日)各地油厂大豆压榨总量为158.24万吨,当周大豆压榨开机率为45.58%,较前一周增加6.51%。可以看出,4月油厂大豆压榨量和开机率已出现小幅回升,而5-6月面对大豆大量到港的预期,油厂开机率的回升速度或加快,届时豆油库存或开始出现累库情形,施压豆油期价。
(二)豆油收储传言暂时平息,警惕后续再度发酵
4月第三周开始豆油接连传出收储消息,从开始的100万吨收储量炒作到200万吨,上周又有传言称发改委召开会议讨论增储方案,主要内容为初步计划增储1000万吨大豆和2000万吨玉米及若干棉花、白糖和豆油。在消息面刺激下豆油一度带动相关油脂出现反弹,不过情绪上的阶段性提振未能带来盘面的持续性上涨,鉴于目前收储方面的消息并未得到官方证实,市场也存在较多疑虑,油脂再次回归基本面。不过收储传闻仍需我们持续关注,如果后期确实在现货市场上大量采购,将带来较大提振作用;如果是以加大进口的方式为主,则对盘面的影响或有限。
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