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供给预期收紧 或限制铜期货下行空间

3月,因疫情扩散到海外引起市场恐慌,风险资产下挫一度引发市场流动性危机,美股多次向下熔断,韩国、英国等多国出台限令禁止做空。而与此同时,沙特和俄罗斯之间的石油战进一步触发市场做空情绪。在人人惶恐的环境下,铜价大幅下跌,沪铜在月中连续两日跌停。为拯救市场流动性,美联储将基准利率降至零,并寄出多项08年期间的宽松政策,市场悲观情绪逐渐缓和,三月最后一周铜价小幅反弹。

行情回顾

3月,因疫情扩散到海外引起市场恐慌,风险资产下挫一度引发市场流动性危机,美股多次向下熔断,韩国、英国等多国出台限令禁止做空。而与此同时,沙特和俄罗斯之间的石油战进一步触发市场做空情绪。在人人惶恐的环境下,价大幅下跌,沪铜期货在月中连续两日跌停。为拯救市场流动性,美联储将基准利率降至零,并寄出多项08年期间的宽松政策,市场悲观情绪逐渐缓和,三月最后一周铜价小幅反弹。

海外市场

3月,疫情中心从国内逐渐转移到欧洲,之后又转移到美国。到三月底,国内确诊病例仅3000例,武汉也将在4月开始逐步恢复正常运营。而海外确诊病例已超60万。欧洲疫情发展接近中期,而美国还在初期,正面临大规模爆发,纽约有“封城”的风险。也就是说4月国内经济将逐渐复苏,但海外仍有很多地方面临人员、交通及经济管制,需求停滞,订单缩减,出口贸易大受影响。3月份公布的部分数据体现了疫情的影响,主要是消费方面。如韩国3月消费者信心指数录得78.4,低于前值96.9;德国4月Gfk消费者信心指数录得2.7,低于前值9.8;美国3月密歇根大学消费者信心指数初值录得95.9,低于前值101。疫情对劳动力市场也有冲击,美国疫情爆发之后的一周,失业人数暴增,当周初请失业金人数超300万,远超100万的预期。而相比之下,企业生产活动受影响较小。各国3月制造业PMI,美国录得49.2,欧元区录得44.8,德国录得45.7,日本录得44.8,虽均低于前值,但好于预期。当前多国进入紧急状态,各地限制措施还在实施,若经济停滞更长时间,不排除影响从消费端进一步扩散到生产端。英国、美国等均预期二季度经济将陷入衰退。多家国际机构,如国际金融协会也将2020年经济预计降至负值区间。4月份,预期全球经济表现仍持续疲弱,铜价在下行通道。

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