二季度国内疫情虽告一段落，但海外疫情还在加速扩散，需求预期大幅下降。国内消费虽有恢复的预期，但钢材相关的工业需求仍较为悲观。而供给端逐渐宽松，供需失衡，钢价或走弱。原料方面，一季度本就发货偏少，又因疫情影响海内外矿山运营及海运物流，供应有收紧的预期，叠加库存低位，矿价支撑较强。但在需求不断放缓的预期之下预计也有一定下行空间。
相对于建材而言，板材出口需求较多，因海外疫情影响出口订单，总体需求预期偏弱，商家信心不足，热轧和冷轧期盘和现货价格明显下行。3月末上海热轧价格3480元/吨，较上季跌590元/吨，走势再次运行于建材价格之下。
今年库存拐点在三月出现，较往年推后两周。五大钢材品种社会库存最高达2600万吨，螺纹钢社会库存最高达1427万吨。从总量看，库存仍在绝对高位，其消化需要时间。目前国内下游用钢需求逐渐恢复，库存去化过程将会延续。供给端虽然利润偏薄抑制了钢厂生产积极性，但钢厂库存下降缓解企业压力，且随着人员及原料的逐渐到位，高炉开工增加，短流程电炉钢厂也加速复产。供给上趋于宽松，或会对后期去库存进度造成影响，进而施压于价格。
(三)终端下游仅基建预期乐观
一季度出炉的各项经济数据均遭遇断崖式下跌，反映了疫情期间国内各项运营活动的停滞已经对经济造成了重创。1-2月，社会消费品零售总额名义同比-20.5%，前值8%，去年同期为8.2%；1-2月，规模以上工业增加值同比-13.5%，前值6.9%，去年同期为5.3%；1-2月，固定资产投资同比-24.5%，前值5.4%，去年同期为6.1%。尽管市场已经有预期前两月数据会受影响，但公布的数据大幅低于预期还是抑制了市场乐观情绪，钢价开始转跌，尤其是热轧卷板，跌幅靠前。
具体看钢材的几个主要下游，表现均不乐观。新冠肺炎疫情影响下，房地产行业明显受到冲击。今年前两月商品房销售面积同比降39.9%，房地产开发投资完成额同比降16.3%，降幅达到有数据以来的最低点。3月份，部分城市如驻马店，海宁等地受制于财政压力尝试放开楼市限制，但相关政策出台后又纷纷撤回。中央层面多次强调“房住不炒”的总方针，表示不会走上房地产刺激经济的道路。从当前的金融环境来看，3月份LPR未下调，五年期利率仍维持4.75%。但3月16日定向降准释放了5500亿元的流动性，货币保持宽松。虽然当前房地产融资政策未变，但当前货币环境对房地产有利。预计房地产市场仍能维持稳定，但对是否对钢材需求产生增量存疑。
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