恐慌情绪叠加流动性踩踏等影响内外铝价大幅回落-第4页

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2020-4-8 15:57:46

展望二季度铝市，在国内疫情持续好转的情况下，目前各类型企业的复产复工条件均已具备。伴随原料供应的恢复，此前被动压缩的氧化铝产能将会继续修复。在现货供应边际增加的情况下，受制于现金流等因素，现货端的销售压力或迫使价格主动做出调整。换言之，成本端的再度下移趋势已经确定，对应的铝厂利润也将被动修复。

供应端

根据阿拉丁统计数据显示，1/2月国内氧化铝总产能8597/8597万吨，运行产能为6695/6379万吨，开工率77.87%/74.2%。国内2月氧化铝产量537.65万吨，日均产量18.53万吨，日均产量环比回落0.18万吨。一季度国内氧化铝产能变动较为频繁，1月份在对铝厂备货有所期待的情况下，因生产环境改善使得部分企业产能利用水平保持高位。随后在新冠疫情突发的影响下，跨省道路运输的中断使得原料难以及时到厂，同时外运环节的同步中断使得企业库存出现积累。包括山西信发，兴安化工，茌平信发，山东魏桥等企业均出现了不同程度的产能下调，令2月产量出现损失。不过在疫情影响较轻的地区，例如靖西天桂在生产利润回升的刺激下，产能已全部开满，为月内增量做出贡献。考虑到产能压减造成的产量丢失，以及负面影响的延续，我们预计3月氧化铝产量将下降至569万吨左右，二季度氧化铝供应将继续回落。

从进出口角度来看，海关数据显示，12月氧化铝出口量为3.6927万吨，环比11月增长243.8%，与2018年同期相比下降79.2%；12月氧化铝进口量为41万吨，环比11月增长98.2%，较2018年同比增长757.2%。12月氧化铝净进口量为37.3073万吨，净进口数量较上月增长90.3%。受一季度国内新冠肺炎疫情影响，在部分地区跨省运输出现中断的情况下，因产能运行出现原料瓶颈，使得部分产能出现压缩。同时在物流运输出现问题后，部分无产业配套的铝生产企业或是原料库存较低的企业，迫于保产需要，主动寻找进口替代货源。即使当时的进口价格不是十分合适，但在特殊的生产压力环境下，进口签单量整体尚可。随后在国内氧化铝快速上涨时，因进口窗口打开使得部分企业的进口需求进一步扩大，虽然部分订单在海外运期的影响下难以在当季数字中体现，但一季度整体的进口量或接近80万吨，二季度或难突破该数值。

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