恐慌情绪叠加流动性踩踏等影响内外铝价大幅回落-第7页

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2020-4-8 15:57:46

展望二季度铝市，在国内疫情持续好转的情况下，目前各类型企业的复产复工条件均已具备。伴随原料供应的恢复，此前被动压缩的氧化铝产能将会继续修复。在现货供应边际增加的情况下，受制于现金流等因素，现货端的销售压力或迫使价格主动做出调整。换言之，成本端的再度下移趋势已经确定，对应的铝厂利润也将被动修复。

数据来源：银河期货、Wind资讯从房地产市场来看，2020年1-2月份，全国房地产开发投资10115亿元，同比下降16.3%。其中，住宅投资7318亿元，下降16.0%。1-2月份，房屋竣工面积9636万平方米，下降22.9%。其中，住宅竣工面积6761万平方米，下降24.3%。1-2月份，商品房销售面积8475万平方米，同比下降39.9%。其中，住宅销售面积下降39.2%，办公楼销售面积下降48.4%，商业营业用房销售面积下降46.0%。2月份，房地产开发景气指数为97.39。一季度受春节放假以及新冠疫情影响，在线下销售全部暂停的情况下，因消费者无法开展正常的经济活动，使得季度内的销售数据大幅回落。在房企回款偿债压力陡增的情况下，部分地方政府的调控政策出现了边际松动的迹象。虽然中央明确强调房住不炒的政策定位，但由于因城施策存在一定的地方自主权，在整体政策的框架下面可以做一定程度的调整。因此我们认为在政策面的宽松趋势下，地产行业或将出现一定的回暖，对应的土建施工也将加速恢复，未来建材类的需求或将有所增长。

从汽车行业来看，1/2月汽车产量176.7/28.4万辆，同比下降25.38%/79.83%。1/2月汽车销售量192.7/30.9万辆，同比下降18.68%/79.1%。一季度原本是传统汽车销售的旺季，但受新冠疫情的影响，国内汽车销售全面停滞，使得季内销量断崖下跌。同时在零部件生产及运输均出现中断的情况下，部分车企因材料供应受阻被迫压减产能。并且因销售活动中断导致的库存高企也将限制车企的生产意愿。不过基于汽车消费在国民消费中的巨大比重，因此在多部门的齐力协调下，后续促消扩需政策有望陆续出台。因此我们认为二季度汽车产销存在一定的修复可能，对应的铝材需求也有望增加。

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