菲律宾防疫升级发入港禁令 镍矿危机再起？

报告要点

受海外疫情影响，上周菲律宾方面已经传出防疫升级的消息，周日菲律宾北苏里高政府就外国船舶禁止进入北苏里高省正式签署文件，执行时间为3月18日至3月31日。

周五伦镍大涨除了金融市场风险情绪回归助推，不排除也有此消息提前发酵的影响，不过在周日消息落地后，本周一伦镍转而跌落。

我们认为，仅就当前菲律宾北苏里高入港禁令对镍矿的发货量影响评估来看，整体的冲击非常有限。就对镍价的影响来看，客观地讲应该走一步看一步，当下既不应高估市场做多缺矿预期的可能性，也需持续关注海外疫情的进展和可能对供给端的超预期影响。

不过，退一步讲，假如后期镍矿供应确实出现问题，镍价大涨，但是在不锈钢涨幅大概率落后于镍价的情况下，钢厂当前的负利润格局将进一步加重，这依然会对镍价形成致命的上方压力。

此外，值得注意的一点是，近期金融市场动荡剧烈，容易走出极端行情，除品种供需基本面外，风险情绪起落也是商品价格的重要指引。建议投资者近期谨慎持仓，尽量选择对冲策略。

受海外疫情影响，上周菲律宾方面已经传出防疫升级的消息，周日菲律宾北苏里高政府就外国船舶禁止进入北苏里高省正式签署文件，执行时间为3月18日至3月31日。

周五伦镍大涨除了金融市场风险情绪回归助推，不排除也有此消息提前发酵的影响，不过在周日消息落地后，本周一伦镍转而跌落。

我们认为，仅就当前菲律宾北苏里高入港禁令对镍矿的发货量影响评估来看，整体的冲击非常有限。但是如果海外疫情发展超预期，不排除后期镍矿供应受到更大限制的可能，这还需要观望。