受海外疫情影响，上周菲律宾方面已经传出防疫升级的消息，周日菲律宾北苏里高政府就外国船舶禁止进入北苏里高省正式签署文件，执行时间为3月18日至3月31日。周五伦镍大涨除了金融市场风险情绪回归助推，不排除也有此消息提前发酵的影响，不过在周日消息落地后，本周一伦镍转而跌落。
因此，仅就当前评估来看，菲律宾此次入港禁令对中国镍矿供应的影响非常小。从镍矿港存及港存消费比月度推算来看，目前看3月份及2季度国内镍矿都难以出现实质性缺口。
3、结论：短期未见镍矿危机，镍价倾向反弹抛空
仅就当前评估来看，菲律宾此次入港禁令对中国镍矿供应的影响非常小。
从镍矿港存及港存消费比月度推算来看，目前看3月份及2季度国内镍矿都难以出现实质性缺口。
但是假如3月之后菲律宾疫情发展超预期，导致外国船只入港禁令延期，或者是扩散到其他矿区，那么毫无疑问菲律宾整体的镍矿出货量就会有明显的影响，但这将完全取决于当地疫情发展的程度，而这一点对于研究和交易而言具有极大的不确定性和不可控性。
而我们认为，资金很少愿意去做缺乏确定性和可控性的驱动。因此，就菲律宾此次入港禁令对镍价的影响来看，客观地讲应该走一步看一步，当下既不应高估市场做多缺矿预期的可能性，也需持续关注海外疫情的进展和可能对供给端的超预期影响。
而从镍价另一层驱动去看，消费端仍然是当前制约镍价高度的核心。退一步讲，假如后期镍矿供应确实出现问题，镍价大涨，但是在不锈钢涨幅大概率落后于镍价的情况下，钢厂当前的负利润格局将进一步加重，这会对镍价形成致命的上方压力。
此外，值得注意的一点是，近期金融市场动荡剧烈，容易走出极端行情，除品种供需基本面外，风险情绪起落也是商品价格的重要指引。建议投资者近期谨慎持仓，尽量选择对冲策略。
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