钢厂减产去库 镍价承压-第2页

01

“复工”迟缓，全面恢复时点预计要到3月上旬

首先从人员到岗来看，目前国内镍板主要贸易及消费地人员到岗最多仅为去年同期的三成。

基于百度数据，我们对比了国内镍板主要贸易及消费地——上海、无锡、佛山及广州这四个地区今年春节后与去年同期的人口迁入情况。截至今年2月18日(农历正月二十五)，上海、无锡、佛山及广州人口迁入规模仅为去年同期的25.9%、26.0%、35.4%、30.3%，最多仅为去年的三成。而从春节前各地区迁出规模来看(具体可参考“百度地图迁徙大数据”)，基本与去年同期水平持平。这就意味着，目前这四个地区节后返工的人数远低于去年水平。

其次从企业用电来看，目前六大发电集团日均耗煤量合计不到去年同期的六成。

截至今年2月18日(农历正月二十五)，六大发电集团日均耗煤量合计在38.93万吨，元宵节后至今10日内日均耗煤量在37.97万吨。而对比2017年、2018年、2019年同期(按农历正月二十五)，日均耗煤合计分别在57.1万吨、65.05万吨、70.24万吨，元宵节后10日内日均耗煤量分别在57.89万吨、61.98万吨、64.13万吨。可以看到，今年元宵节后发电耗煤量明显低于过去3年水平，且仅为去年同期水平的55-59%(按照当日测算是55%，按照元宵节后10日日均测算是59%)。

基于上文对人员到岗和企业用电这两个维度的观测，我们认为当前全行业复工程度仍处在较低水平。尽管近期看到了一些积极的信号，例如各地政府在加快推动企业复工复产，省际汽运管控的相对放松等，但是距离全面恢复恐仍有一段时滞。

从上海钢联对制造业终端企业的一份调研报告来看，预计终端行业生产率全面恢复要到2月底-3月初。此次调研样本涉及汽车整车及零配件、电梯、机械及造船等行业38家具有代表性的制造业企业，目前7成样本企业已经复工，但开工率仅有节前的30-40%。我们也了解到，下游开工不高主要有三点限制：第一，人员就位率不高，主要是受到返程限制、返程隔离及企业防疫措施未达标等因素影响；第二，企业复工审核通过需要防疫措施达标(例如防疫物资筹备)，这一条大型企业不难，难的是中小型企业，目前无锡地区就有贸易及加工商反馈复工条件比较严格；第三，上游供应商物料供给尚未完全恢复，这主要是物流运输特别是汽运能力仍受限，且上游供应商也存在人员到岗、复工许可、仓库物流等限制。