沪镍2020年年度报告：价格波动依然较为剧烈 重心有所上移-第9页

据SMM，预计2018年中国不锈钢消费增速6.9%，2019年同比增8.6%，预计2020年同比增长7.2%。不锈钢整体供大于求的格局难以改变，去库压力较重，预计在需求端对镍价的负反馈预期将持续存在。

2、电池高镍低钴化，新能源领域依然长期向好

今年随着新能源汽车补贴的大幅退坡，我国新能源(4.89 +0.41%,诊股)汽车产销增速也大幅放缓，1~10月，我国新能源汽车产销分别完成98.3万辆和94.7万辆，累计增速为11.7%和10.1%。今年新能源端未能对镍价形成有效的推动力。不过，长远来看，新能源需求增长的预期仍较为确定。目前海外车企普遍在加快布局新能源汽车，国际汽车巨头也在华加速电动化转型，新能源汽车市场预计继续增长。

新能源汽车用镍主要体现在锂电池中的三元前驱体，主要包括NCM111、NCM523、NCM622、NCM811和NCA五种类型，其中NCM622、NCM811和NCA为高镍三元材料。目前我国高镍三元材料占比仍然较小，2018年NCM523仍是市场主流，占比64.8%，也是新能源领域对镍的需求量低于预期的主要原因。但是新能源汽车行业已经进入结构调整、动力转换的新阶段，未来高能量密度的汽车仍是政策主方向，更大的电池容量可以增加里程，从30-45kwh每车的装车量（NCM111）到50-65kwh（NCM622/NCM523），再到75-80kwh+（NCM811），高镍低钴的电池技术仍是主要趋势。目前特斯拉使用的主要是NCA电池产品，国内方面，高镍市占比在2018年提升到7.7%，较2017年提升4.4个百分点。目前NCM111已经逐渐被NCM523/622替代，2020年后NCM811将快速增长。

总体来看，新能源领域的发展潜力仍然不可小觑，高镍三元前驱体依然是行业发展大方向，将带动镍消费的提升。2018年，电池消费了14万金属吨镍，其中接近9万吨用于电动车的锂电池，电池领域共占镍消费量的6%。随着电池技术不断由NCM532/622转向NCM811和NCAA，到2025年前，平均每辆车的镍用量有望从20千克增加到40-50千克，未来电池用镍或将成为镍消费的第二大领域。