沪镍2020年年度报告：价格波动依然较为剧烈重心有所上移-第8页

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2020-1-13 17:05:28

　综合来看，随着镍铁供应的持续增长和不锈钢产量增速的放缓，预计2020年镍市供应缺口将继续收窄，但结构性短缺的问题依然存在。镍产业链涉及因素较多，镍矿供应变化及港口库存去化速度、印尼镍铁产能具体投产情况、电解镍的结构性短缺、不锈钢供过于求带来的负反馈预期、以及电池高镍低钴化可能的利好驱动，都可能阶段性主导镍价，预计明年价格波动依然较为剧烈，价格重心较今年有所上移。

据Mysteal统计，2020年我国不锈钢新增产能共725万吨，但是具体实施情况可能会受到企业资金、国家政策、以及行业利润等的影响，且印尼提前禁矿引发了后市对原料供应的担忧，中国原本计划的2020年不锈钢投产高峰可能要延后，300系不锈钢投产面临较大不确定性，其中山东鑫海的 300万吨 300系产能已经多次推迟计划。

印尼方面，当前青山在印尼的三期不锈钢项目已经全部落地，后期主要关注重心是德龙印尼不锈钢，其一期100万吨产能可能延后2020年初投产。不过由于中国自2019年3月底开始对欧盟、日本、韩国、印尼等国家实施反倾销措施，同时未来韩国亦可能对印尼不锈钢出台反倾销措施，印尼不锈钢成本优势受到威胁，不排除继续推迟的可能。

不锈钢需求方面，目前钢厂仍面临着高产量、高库存、弱消费的困局。截至11月29日，无锡和佛山两地不锈钢样本库存量58.31万吨，今年以来累计增幅达82%，去库压力较重。未来的中国不锈钢需求增速亮点体现在环保能源的LNG行业，交通运输—LNG动力船、非远洋运输船、LPG运输船，预计维持3-4%的需求增速，而其他传统行业大多处于停滞或缓慢增长期。

此外，出口领域也面临较多不确定性。据海关总署，2019年1-10月我国不锈钢出口量同比减11.40%至302.13万吨，不锈钢进口量同比减22.79%至97.27万吨，不锈钢净出口量同比减27.31%至178.83万吨。由于全球贸易争端加剧，多地对中国征收不锈钢反补贴税，叠加印尼不锈钢具有成本优势挤压我国不锈钢出口，一定程度制约了我国不锈钢的消费增量。

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