预计上半年螺纹钢期货价格有所上行-第4页

理论上，若螺纹钢终端需求存疑，螺纹钢供给相对过剩，在螺纹价格下行阶段，完整的逻辑链条应该是螺纹钢价格不断下跌，逐级打破螺纹钢成本，以降低供给，直到形成新的供需平衡为止。因此，价格调节产量的机制通过电炉端发挥作用，更加灵活，电炉成本的关键在于废钢。但是，长流程钢厂主动减产成本、停产重启成本巨大，使得价格调节供需机制难以有效发挥，而相对高价短流程电炉成本以及短流程灵活机动的生产方式成为了市场“无形之手”主要发挥作用的途径，而电炉成本核心矛盾在于废钢价格。从废钢供给来说，主要有自产废钢、回收废钢以及进口废钢三大渠道。自产废钢即钢铁企业在冶炼等环节中产生的切头、切尾等边角料，一般不进入社会流通环节，钢厂对此类废钢能实现100%的回收再利用，这类废钢供给占比20%左右；回收废钢主要是从制造业企业回收的加工废钢和从社会上收购的折旧钢铁，其中建筑、汽车、机械等的折旧、报废是废钢产生的最大来源，供给占比80%左右；进口废钢量比较小，2018年我国废钢进口总量仅为108万吨。回收废钢作为废钢最主要来源，回收量却未见起色。其中，加工废钢主要为钢材下游厂商在生产装配过程中产生的废钢，主要来源于汽车、家电、机械等制造业行业，但是2019年制造业、汽车业并不景气，导致回收废钢未明显好转。

根据富宝资讯的预测，2020年废钢产出将净增1500-2000万吨左右，总量将达到2.5亿吨左右，废钢消耗总量预计在2.3-2.4亿吨之间，钢厂产能置换的集中投产以及近2000万吨产能的电炉投产，将进一步释放废钢需求，废钢需求增幅可能高于废钢供给增速，总体上废钢供需大概率保持偏紧格局，废钢价格依然保持坚挺。由于目前废钢价格坚挺，电炉钢成本在盈亏线以下，抑制电炉钢产量释放，明年一季度螺纹供给端压力相对降低，为螺纹钢价格提供了一定正反馈。