一方面，中央的逆周期调节一定程度对冲了经济的下行压力，铜的需求增速呈现缓慢下降的趋势，而供给端则进入低速增长期，因此铜处于供需紧平衡。另外，当前铜价处于历史均衡位置，所以价格表现上下两难，窄幅震荡。
中国及全球精铜消费同比增速，传统类铜需求整体上表现不是很理想，主要是汽车及电器设备的下降。另外，电力电缆领域需求变化不大，整体需求领域较为平淡。
04供需两弱，价格波动率下降
图9：全球及国内供需平衡表上图供需表来看，明年1季度略微过剩，明年2季度略微有短缺，整体呈现紧平衡。
总结：1、供给和需求增速缓慢下行，供需将维持紧平衡，价格波动区间收窄。2、宏观利空已反应在价格上，未来逆周期政策发力，国内需求出现边际好转，铜价将迎阶段性反弹。3、目前适合布局多单，或适当留库存敞口。4、未来6-7个月运行区间45000-50000元/吨，伦敦5500-6500美元/吨。
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