印尼禁矿导致国内NPI产出下滑：自2017年下半年，NPI利润逐步恢复，刺激国内产能投放，今年投产新项目山东鑫海8条产线，明年预计投产内蒙古奈曼经安的18条产线，但是8月底印尼宣布2020年1月1日禁矿，早于市场预期，这将导致2020年中国NPI产能由于缺乏印尼原料的补充，产能利用率出现下滑，产出减少8万吨至50万吨。
新喀当地有三家FeNi生产企业，分别是埃赫曼Doniamb镍铁项目、嘉能可Koniambo镍铁项目、淡水河谷Goro镍铁项目，2018年合计生产镍铁11.6万吨，可供出口的镍矿资源量在9.5万金属吨。实际近几年镍价低位，勘探及生产投入并不大，产出较为稳定，但是根据2016年之前的储量数据，产出增长潜力巨大，随着矿价的复苏，未来对全球的供应增量的贡献将较为可观。2019年1-8月出口中国镍矿78.7万实物吨，平均一个月两船左右，同比去年增长13%。
危地马拉距离中国同样7000多公里，根据我们从市场了解到的情况，危地马拉的运费在25-30美金左右。当地的镍铁企业为Solway Group的Fenix镍铁项目，年产镍铁1.7万吨，可供出口的镍矿资源量3.2万金属吨。2019年未见出口至中国，2018年出口至中国30万实物吨。
3.菲律宾同样存在增长潜力
从历史数据来看，中国红土镍矿主要还是来自印尼和菲律宾，2014年印尼禁矿后，菲律宾出口量从13年的2957万实物吨增长近700万吨至3640万实物吨，部分填补了印尼出口的下滑。2018年在部分矿山关闭的情况下，出口量达到3000万实物吨，2019年1-8月份出口量在1826万实物吨，同比微降0.5%，未来高价或刺激关闭的矿山复产。
4.短期关注印尼配额抢出口
上文分析的多是明年印尼禁矿实施之后，新增矿源对国内的补充，补充量级的多寡完全取决于镍矿价格的高低对生产积极性的刺激，不确定性较大，而短期确定性较高的是印尼镍矿出口配额在失效前抢出口效应。2014年禁矿时，印尼跨年度出口了近1000万吨，国内镍矿库存垒库近600万吨，明显缓释了2014年印尼镍矿供应下滑的局面。
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